Выступления представителей ЦБ не дали четкого ориентира по ставке, рынок ждет снижения на 50 б.п.

Вчера с комментариями относительно перспектив денежно-кредитной политики выступили и глава ЦБ Эльвира Набиуллина, и директор департамента по денежно-кредитной политике ЦБ Игорь Дмитриев, а сегодня начинается период тишины перед заседанием по ключевой ставке. В то же время, несмотря на то что сейчас большинство участников ждет снижения ставки на 50 б.п., представители регулятора не дали четкого ориентира, лишь подчеркнув, что, скорее всего, дискуссия развернется относительно снижения ставки на 25 и 50 б.п.

Центробанк еще раз дал понять, что ориентируется на инфляционные ожидания и не привязывает свои действия к краткосрочным колебаниям цен. При этом было подтверждено, что в долгосрочной перспективе Банк России видит номинальный уровень ключевой ставки в диапазоне 6,5–7,0%. По нашему мнению, сейчас, после того как данные Росстата показали, что дефляция продолжается и в сентябре, аргументы в пользу снижения ставки на 50 б.п. усилились, а дальнейший ее пересмотр будет в значительной степени зависеть от динамики макроэкономических показателей до конца года.

Ставка MosPrime на три месяца также пошла вниз. В то время как короткие ставки (овернайт, одна неделя) обычно отражают текущую ситуацию с ликвидностью, ставки на три и шесть месяцев традиционно отражают ожидания рынка относительно перспектив снижения ключевой ставки. Вчера ставка MosPrime на три месяца понизилась до 9,06%, за месяц падение составило около 20 б.п., то есть рынок считает, что ЦБ не просто снизит ключевую ставку на 50 б.п., но и продолжит ее снижать до конца года.