На российском рынке в 2017 году интересной идеей будут ОФЗ

Уходящий 2016 год можно назвать годом развивающихся рынков. Снижение цен на нефть в конце 2015 – начале 2016 года сделало привлекательной идею покупки суверенного долга нефтедобывающих стран: России, Бразилии, Мексики и Колумбии. 

По кредитным метрикам из добывающих стран наиболее привлекательны Россия и Бразилия. Золотовалютные резервы этих стран покрывают весь валютный долг, включая корпоративный. В России вдобавок профицит счёта текущих операций, снижающий риски проблем с валютной ликвидностью. Ещё из развивающихся стран нам нравится Венгрия, экономика которой за последние годы заняла выгодное положение в цепочке создания добавленной стоимости, что обеспечило рост счета текущих операций выше 6% ВВП. Страна показывает отличную долговую дисциплину: сокращает валютные заимствования и бюджетный дефицит. 

На российском рынке в 2017 году интересной идеей будут ОФЗ. ЦБ РФ, конечно, будет осторожно снижать ставки, но если он приблизится к цели по инфляции 4%, то это будет означать снижение ставки хотя бы до 8% и, важнее, сильные ожидания ее снижения в 2018 году. На текущий момент ОФЗ является вторым по привлекательности инструментом для сделок Carry Trade. На первом месте, суверенный долг Бразилии в реалах, но там высокие политические риски.