Спрос на ликвидность будет удерживать рубль от резкого падения до середины следующей недели

Повышенный спрос на ликвидность сохраняется. Сегодня этот спрос вызван платежами по налогу на прибыль, общий размер которых в этом месяце мы оцениваем в 260 млрд руб. В начале следующей недели окончание периода усреднения корреспондентских счетов для расчета обязательных резервов также будет генерировать спрос на рублевую ликвидность. Уровень корсчетов в этом месяце пока недостаточен для выполнения требований по обязательным резервам, так что в ближайшие дни банки вынуждены будут его увеличить. Продажи иностранной валюты для этих целей малоэффективны, они позволяют выровнять уровень обеспеченности ликвидностью между банками, но не способны решить проблему, когда наблюдается дефицит ликвидности по системе в целом. В этих условиях банкам придется резко снизить депозиты в ЦБ и/или существенно нарастить задолженность перед ЦБ по инструментам постоянного действия. Это означает, что спрос на валюту в ближайшие дни будет относительно низким.

Недельная инфляция осталась на уровне 0,1%

С начала месяца цены выросли на 0,6% по сравнению с 0,8% год назад. Тем не менее за последние две-три недели никакого замедления годовых темпов инфляции не наблюдается. Это, так же как и возросшие риски для рубля, должно стать аргументом для ЦБ в пользу сохранения ключевой ставки на завтрашнем заседании. В целом, мы ожидаем, что замедление инфляции возобновится в августе-сентябре, так что до конца года ЦБ вполне может снизить ставку до 10%.