Экономика адаптируется к дешевой нефти
Мы видим явные признаки того, что экономика адаптировалась к новой реальности - низким ценам на нефть. Большинство макроэкономических индикаторов достигли "дна" и начинают улучшаться, инфляция замедляется, и в 2016 году возможен экономический рост. Постепенно становятся ясны контуры новой экономической модели России. В новой реальности долгосрочные темпы роста сравнительно низкие (около 2%), рубль структурно слабый, а потребительский спрос перестал быть основным фактором экономического роста, отмечают аналитики Сбербанк КИБ.
Прибыль компаний будет расти быстрее ВВП
Раньше реальные доходы населения росли значительно быстрее реального ВВП. В то же время сильный рубль и повышение зарплат ухудшали конкурентоспособность корпоративного сектора. Под влиянием этих двух факторов доля прибыли компаний в ВВП снижалась. Теперь же, когда цены на нефть упали и в обозримом будущем, по всей видимости, не вернутся на прежние рекордно высокие уровни, этот дисбаланс должен скорректироваться. Нормализация прибыли компаний в процентах от ВВП подразумевает увеличение совокупной прибыли на 10%.
Изменение соотношения сил в экономике не всем одинаково полезно
В условиях новой реальности инвесторам придется провести переоценку когда-то перспективных активов, т. к. акции, в цене которых учитывался быстрый рост потребительского спроса, могут не оправдать ожиданий. При этом экспортеры и конкурентные сектора внутреннего рынка, скорее всего, ощутят преимущества ослабления рубля и удешевления рабочей силы. Эта тенденция отразится и на финансовом секторе, т. к. его благополучие в значительной мере зависит от прибыли компаний.
Целевой уровень индекса РТС - 900
Допуская, что цены на нефть не изменятся, мы определяем целевой уровень Индекса РТС на конец 2016 года в 900 пунктов. Это подразумевает рост прибыли на акцию на 10% и коэффициент P/E на уровне 6,0. Риски для этого прогноза связаны с дальнейшим снижением нефтяных цен и с неожиданными геополитическими событиями. Индекс может оказаться выше нашего целевого уровня при подорожании нефти, при сближении России с Западом и в случае реализации комплексных реформ, отмечается в аналитическом обзоре Сбербанк КИБ.
Лучшие акции
Мы отдаем предпочтение экспортерам, которые могут выплачивать хорошие дивиденды. В нефтяном секторе нам нравятся ЛУКойл, привилегированные акции Сургутнефтегаза, Башнефть и Газпром нефть. Среди экспортеров в других секторах мы выделяем Русагро, Luxoft и EPAM Systems. Из компаний, ориентированных на внутренний рынок, мы считаем привлекательной Московскую биржу, считают аналитики Сбербанк КИБ Андрей Кузнецов, Кингсмилл Бонд, Коул Эйксон.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
