Бюджетные проблемы становятся все очевиднее. По сообщениям многочисленных деловых СМИ, уже завтра Правительство должно представить Президенту сценарии на 2016 год, при некоторых из которых придется идти на существенное сокращение расходов и увеличение доходов за счет нефтяников.
Самый негативный сценарий падения нефтяных цен, который на данный момент рассматривается Правительством, - составляет 30-35 долл/барр. в 2016 году. Как стало известно, когда ЦБ 11 сентября озвучивал свои прогнозы на 2016-2018 год, в рисковом сценарии банк закладывал среднегодовой уровень цен именно 35 долл/барр. (официально Эльвира Набиуллина говорила о цене «ниже 40 долл/барр»).
Министр финансов Антон Силуанов на совещании у премьер-министра назвал два основных приоритета бюджетной политики: сохранение к концу 2018 года в Резервном фонде не менее чем 2 трлн. руб. и сокращение дефицита бюджета на 1 п.п. в год. Если на данный момент основная стратегия предполагает не расходовать средства Резервного фонда, финансовые институты ставят себя в еще более зависимое положение от динамики на нефтяном рынке.
Увеличить бюджетные доходы Минфин предлагает за счет изменения налоговой нагрузки нефтяных компаний. На текущий момент при расчете НДПИ и экспортной пошлины государство забирает от 35% до 48% выручки (размер ставки варьируется в зависимости от цены на нефть, и в текущих условиях ставка близка к нижнему пределу). Если формула расчета будет изменена, налоговые изъятия по предварительным оценкам составят 45-47% выручки независимо от цены на нефть.
Для рынка (в особенности для нефтяных компаний) эта новость, безусловно, негативна. Опасения относительно изъятия девальвационного дохода российских экспортеров – фактор риска на ближайшие месяцы для российского рынка в целом. Индекс ММВБ на данный момент вблизи своего сопротивления на уровне 1700-1730 б.п., и с технической точки зрения еще один заход в район как минимум отметки в 1600 б.п. вполне вероятен.
Что касается российского рубля, то сверхвысокая корреляция с нефтяными котировками вынуждена будет продолжаться. Решение «не трогать Резервный фонд» приведет к сохранению модели движения рубля вслед за нефтяными котировками, выдерживая определенный уровень цены на нефть в рублевом выражении вблизи приемлемого для бюджета диапазона. В этом году эксперты отталкивались от 3200-3400 руб/барр. Приемлемый диапазон для следующего года будет более понятен при приближении момента принятия бюджета на следующий год.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
