Роснефть: переговоры с CNPC о покупке 10% Ванкорнефти продолжатся

Цена сделки с ONGC составила 1,28 млрд долл., переговоры с CNPC продолжатся. Источники «Коммерсанта» подтвердили, что ONGC за 1 275 млн долл. покупает 15% акций Ванкорнефти, дочерней компании Роснефти, среднесуточный объем добычи которой равен 440 тыс. барр. По словам представителей ONGC, сделка, вероятно, будет закрыта к середине 2016 г. Однако глава Роснефти Игорь Сечин в прошлую пятницу заявил, что переговоры с CNPC о возможной покупке 10% акций Ванкорнефти продолжатся, при этом в качестве ориентира оценочной стоимости для потенциальных покупателей станет цена сделки с ONGC.

Оценка актива справедлива, но обусловлена слабостью нефтяных цен

Хотя слабая ценовая конъюнктура и оказывает негативное влияние на оценки в нефтяном секторе, цена сделки между Роснефтью и ONGC по продаже Ванкорнефти, предполагающая акционерную стоимость на уровне 8,5 млрд долл., соответствует цене покупки 6% акций Ванкорнефти у частных инвесторов летом 2014 г., когда дочерняя компания была оценена в 8,3 млрд долл. Обновленные данные по запасам Ванкорнефти не публикуются уже несколько лет, однако мы считаем, что в рамках сделки компания может быть оценена примерно в 3 долл./барр. нефтяного эквивалента доказанных и вероятных запасов

Проектное финансирование новых проектов – более предпочтительный вариант, чем продажа долей добывающих компаний

Основная задача переговоров, которые ведет Роснефть с китайскими компаниями, – это организация проектного финансирования новых добывающих проектов, что мы считаем верным подходом при сегодняшних низких ценах и ограниченном доступе к долговому фондированию. Продажа долей в добывающих компаниях с хорошим денежными потоком может быть приемлемым решением при соответствующей оценке, как, например, в случае сделки с ONGC, но в сделке с CNPC это вряд ли будет лучшим решением. Мы надеемся, что потенциальные инвестиции CNPC в Ванкорнефть не превысят 10–15% и будут оценены на уровне сделки с ONGC или выше. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Роснефти.