Денежный рынок: уровень ликвидности остается комфортным

Ситуация с банковской ликвидностью вчера осталась стабильной, хотя общий остаток на текущих счетах в Банке России несколько уменьшился – до уровня ниже 1.3 трлн руб. В свете этого фактора мы отметили, что однодневная ставка валютного свопа чуть поднялась – на 27 бп, до 16.78%, средневзвешенная ставка при этом подросла лишь на 5 бп, до 16.61%. Ставки по рублевым депозитам при этом практически не изменились. Казначейство вчера протестировало инструмент репо, предложив 20 млрд руб. на один день, из которых банки привлекли 10.75 млрд руб. по ставке 17.0%. Сегодня Казначейство проводит аукцион по размещению 200 млрд руб. сроком на 35 дней, который обеспечит чистое вливание ликвидности и тем самым поможет банкам пройти уплату НДС в пятницу. Между тем объем депозитов кредитных организаций в Банке России остается на относительно высоком уровне в 480 млрд руб. Ставки NDF вчера продолжили снижаться: 1-месячная и 3-месячная опустились приблизительно на 100 бп и 150 бп соответственно, до отметки 19%. Снизились и более длинные ставки – годовая ставка кросс-валютного свопа закрылась на 16.85%. Спред между 12- и 3-месячными ставками при этом стал менее отрицательным – минус 170 бп против прежних минус 300 бп, спред между 2- и 1-летней ставками кросс-валютного свопа также постепенно сокращается, что отражает ослабление опасений в отношении краткосрочной волатильности на денежном рынке. 

Вместе с тем изменение ставок в ближнем сегменте кривой NDF представляется нам преувеличенным, поскольку премия за срочность в последние недели заметно снизилась. Кривая процентных свопов также переместилась ниже: 3 месячная ставка Mosprime остановилась на 21.6% (минус 23 бп). Базис, однако, расширился – приблизительно на 20 бп, до минус 310 бп, на ближнем отрезке.