Давление на долговой рынок сохранится, по крайней мере, до конца года

Передышка на долговом рынке оказалась недолгой. Практически ежедневное ослабление рубля не дало возможности облигациям закрепиться на достигнутом в сентябре уровне. Давление также оказывали спекуляции о возможном снижении суверенного рейтинга от S&P до "мусорного" уровня. И хотя в конечном итоге агентство не стало менять рейтинг России, оптимизма игрокам эта новость не прибавила. Доходность ОФЗ установила рекорд, превысив порог в 10% в последние дни месяца.

Повышение же ставки ЦБ даже если приведет к укреплению рубля не сможет помочь долговому рынку. Кроме того, ЦБ по-прежнему сохраняет цель снизить инфляцию до 4% в долгосрочной перспективе, а поскольку атака на рубль ввиду необходимости погашения внешнего долга в условиях закрытия западных рынков капитала и перехода с 1 января 2015 г. к свободному курсу продолжится в среднесрочной перспективе, шансы на еще одной повышение ключевой ставки гораздо больше, нежели вероятность ее снижения.

Таким образом, мы полагаем, что давление на долговой рынок сохранится, по крайней мере до конца года. В корпоративном сегменте обстановка не претерпела изменений. Надежды на ослабление кризиса и рост числа размещений не оправдались, и в условиях прохождения кривой ОФЗ порога в 10%, теперь скорое возвращение эмитентов на рынок маловероятно. Инвесторам до конца года стоит воздержаться от спекуляций на долговом рынке.