Банки РФ могут столкнуться с некоторым дефицитом ликвидности

Банки вчера решили снизить объем операций репо с Банком России на 400 млрд руб. и заняли всего 2.36 трлн руб. по ставке 7.56% в рамках недельного репо. Также банки не стали продлевать весь объем 2-недельных депозитов казначейства и заняли всего 118 млрд руб. (из 170 млрд руб.) по ставке 8.1%.

Таким образом, чистый отток ликвидности, после того как на счета банков поступят средства, полученные в ходе этих аукционов, составит около 450 млрд руб. Полагаем, что на счетах НОСТРО банки накопили достаточный запас ликвидности и проблем в период регулирования обязательных резервов возникнуть не должно. С начала месяца и до настоящего момента средний баланс корреспондентских счетов составил 1113 млрд руб.

Если говорить о банковской системе в целом, для соответствия норме обязательных резервов этот объем можно сократить как минимум на 300 млрд руб. А учитывая, что можно ожидать некоторое вливание средств из бюджета, есть вероятность, что сделки валютного свопа не будут проводиться в больших объемах, даже если банки некорректно оценили свои потребности в ликвидности или средства на межбанковском рынке будут предоставляться по низким ставкам.

Ставки на кривой NDF/кросс-валютных свопов выросли после недавнего давления на рубль, и 3-месячная ставка NDF достигла 8.77%. Двухлетняя ставка кросс-валютного свопа составила 8.37%, а 5-летняя – 8.05%. В целом похоже, что глобальные рынки постепенно открывают двери российским эмитентам - Альфа-Банк ведет переговоры о размещении выпуска еврооблигаций на уровне холдинговой компании), и рефинансирование внешнего долга будет оказывать не такое сильное давление на ставки кросс-валютного свопа в ближайшее будущее. Ставки на кривой процентных свопов снизились на 35 бп: в 3-месячной ставке MosPrime премии за риск начали уменьшаться и к закрытию рынка ставка упала до 9.67%.