Александр Котиков, Андрей Труфанов
Интерфакс со ссылкой на письмо Росимущества сообщил вчера уточненный график реструктуризации российского электросетевого комплекса. К 23 марта должно быть готово окончательное заключение Росимущества по оценке акций ФСК ЕЭС. Эти акции будут внесены в акционерный капитал Российских сетей (будущее новое название Холдинга МРСК). К 1 апреля будет подготовлено заключение для определения цены акции допэмиссии Российских сетей.
К 5 апреля Российские сети получат заключение экспертов (fairness opinion) по условиям внесения госпакета акций ФСК ЕЭС в капитал компании и будут определены окончательные параметры размещения. До 15 апреля будут внесены изменения в прогнозный план приватизации федерального имущества на 2011-2013 годы. До 3 мая должен выйти указ президента об увеличении уставного капитала Россетей и должны быть получены правительственные директивы для голосования представителей государства на внеочередном собрании акционеров (ВОСА) Россетей, назначенном на 6 мая. До 21 мая совет директоров Россетей примет решение о допэмиссии, а 10 июня он примет решение о приобретении акций ФСК ЕЭС. С 13 июня Росимущество начнет процедуру внесения акций ФСК ЕЭС в уставный капитал Россетей и до 30 июня должно состояться годовое собрание акционеров (ГОСА) и должна быть завершена реструктуризация Россетей.
Наше мнение. Ранее сообщалось, что оценка акций должна быть готова в марте-апреле 2013 года, так что указанные выше сроки совпадают с этими прогнозами. Поскольку в ФСК ЕЭС доля государства (79,55%) выше, чем в Холдинге МРСК (54,52%), мы отдаем предпочтение акциям ФСК ЕЭС. Чтобы хеджировать риски можно также покупать обе акции, но при этом c большей долей акций ФСК ЕЭС
должна быть выше. Что касается МРСК, то мы по-прежнему ожидаем, что процесс приватизации этих компаний может начаться в 2П13. Список кандидатов для пилотной приватизации еще не утвержден. Ранее анонимный источник называл в этой связи МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья, МРСК Волги, и акции этих компаний мы по-прежнему считаем самыми привлекательными. Нам также нравятся акции МРСК Урала и МРСК Северо-Запада.
