Сальдо счета текущих операций составило 7,8 млрд долл., сократившись на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (здесь и далее г/г, если иное не указано) вследствие значительного падения профицита торгового баланса на 17% до 25 млрд долл. при одновременном восстановлении импорта (+8%). При этом в 3К16 также был отмечен рост импорта (+4,7%) против его сокращения в первых двух кварталах прошлого года. Рост товарной продукции в стране объясняется, по нашему мнению, относительной устойчивостью российской валюты после макроэкономических шоков и некоторым улучшением ситуации в экономике. Давление на счет текущих операций также оказали данные по балансу инвестиционных доходов, дефицит которых расширился до -8,3 млн долл. по сравнению с -6,2 млн долл. аналогичного периода прошлого года по причине увеличения дивидендных и купонных выплат нерезидентам.
Сжатие текущего счета сопровождалось одновременным сокращением оттока капитала частным сектором с 9,4 до 6,4 млн долл. Основное влияние пришлось со стороны погашения внешних обязательств банков перед нерезидентами (-7,5 млн долл.), хотя годом ранее этот объем составил -9,4 млн долл. Компании, напротив, нарастили задолженность на 18,5 млрд долл. Некоторым отрицательным моментом для нас стало увеличение банковских внешних активов против их долгого сокращения на протяжении семи кварталов, поскольку данная статья ранее нивелировала отток средств частного сектора.
Интересным моментом для рынка ОФЗ являются данные денежных потоков через статью портфельные инвестиции вторичного рынка, согласно которым в 4К16 с государственного сектора зафиксирован отток в размере 3,8 млн долл. после притока на протяжении трех кварталов 2016 года, что согласуется с нашими ожиданиями. Ранее мы отмечали, что чистыми продавцами в первые два месяца четвертого квартала стали западные игроки, негативно повлиявшие на стоимость федеральных займов. Напомним, что доходности выпусков выросли примерно на 100 бп.
До конца текущего месяца мы не видим аргументов для негативных тенденций в сегменте и ожидаем закрепления процентных ставок на текущих отметках. С фундаментальной точки зрения, динамика российской валюты, несмотря на ухудшение счета текущих операций получит поддержку по данной статье в виде сезонной составляющей, тем не менее, внешние глобальные факторы будут создавать волатильность валютного курса.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
