Падение сальдо торгового баланса связано со снижением цен на нефть

Падение сальдо торгового баланса и профицита счета текущих операций не стало неожиданностью и в основном связано со снижением цены на нефть: нефть марки Brent стоила в среднем в 2016 г. $42.7 за барр., что на 19% ниже уровня 2015 г. В то же время улучшение показателей потоков капитала вызвано сокращением выплат по внешнему долгу: в 2016 г. объем погашений основной суммы долга и процентов в государственном и частном секторах составил $115 млрд против $143 млрд в 2015 г. и $200 млрд в 2014 г. Восстановление объема прямых иностранных инвестиций в Россию напрямую связано с повышением цен на нефть и улучшением отношения инвесторов к России после президентских выборов в США: 60% притока пришлось на 4К16. 

В 2017 г. состояние платежного баланса России должно улучшиться при условии смягчения геополитических рисков и сохранения цен на нефть Brent на уровне около $58 за барр. (наш прогноз). Мы прогнозируем рост сальдо торгового баланса России до $130 млрд, профицита счета текущих операций – до $38 млрд и сохранение низкого уровня чистого оттока частных инвестиций (около $21 млрд). По оценкам ЦБ, в 2017 г. объем погашений российского внешнего долга составит всего $84 млрд, что существенно ниже уровней 2014-15 гг. Этот сценарий основывается на стабильной геополитической ситуации вокруг России. Тем не менее мы наблюдаем движение в сторону снятия или смягчения санкций США или ЕС, что может усилить приток капитала и прямых иностранных инвестиций, а также окажет дополнительную поддержку платежному балансу.