В 2017 году ЦБ объединит усилия с Минфином для стерилизации избыточной ликвидности
Так же, как и в нынешнем, в будущем году бюджет останется для банковской системы основным источником ликвидности: дефицит бюджета прогнозируется на уровне 2,8 трлн руб., и до 1,8 трлн руб. для его финансирования будет взято из суверенных фондов. Для сравнения, в этом году на финансирование дефицита ликвидности из суверенных фондов должно быть изъято свыше 2 трлн руб.
Мы много раз отмечали, что эффективные инструменты стерилизации избыточной ликвидности сейчас практически исчерпаны, в нынешнем году ЦБ приостановил проведение аукционов недельного репо, заменив их депозитными аукционами, и отказался от кредитных аукционов под залог нерыночных активов. Кроме того, ЦБ несколько раз в 2016 г. повышал обязательные резервные требования, дальнейшее повышение кажется маловероятным. Основные два оставшихся инструмента стерилизации – депозиты в ЦБ и выпуск ОБР – менее эффективны. В этой связи план Минфина существенно увеличить выпуск ОФЗ кажется вполне логичным с точки зрения стерилизации избыточной ликвидности: финансирование дефицита бюджета за счет внутреннего долга само по себе означает меньший приток ликвидности в банковскую систему.
Если же рассматривать выпуск ОФЗ в качестве замены ОБР и депозитов в ЦБ, то нужно учитывать, что дополнительной долговой нагрузки здесь не возникает, в любом случае обязательства ЦБ перед банковским сектором следует считать разновидностью обязательств государства. Таким образом, наращивание долга в виде ОФЗ предпочтительнее, чем выпуск ОБР/наращивание депозитов в ЦБ: при неизменном уровне долга расходование суверенных фондов сокращается, и вопрос стерилизации ликвидности будет стоять не так остро.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
