Сегодняшние результаты не способны существенно повлиять на котировки Сбербанка

На наш взгляд, результаты Сбербанка

В октябре 2016 г. чистая прибыль Сбербанка составила 53,1 млрд руб. (-1,4% м/м; +56,6% г/г). Рост совокупного дохода на 5,6% м/м был нивелирован существенно увеличившимися (м/м) отчислениями в резервы. В октябре банк создал 30,3 млрд руб. резервов, в результате чего стоимость риска достигла 2,3% в последнем месяце (в сентябре резервы на возможные потери составили всего 4,5 млрд руб., стоимость риска находилась на уровне в 34 бп). По итогам 10М16 стоимость риска составила 1,85%, что близко к обозначенному менеджментом целевому уровню CoR в 2016 г. (около 2% по МСФО).

Низкая эффективная налоговая ставка (всего 7,9%) в совокупности с сократившимися на 10% м/м операционными издержками (CIR упал на 5,7 пп м/м в отчетном месяце) также оказали поддержку чистой прибыли банка в октябре.

Рост балансовых показателей был несущественным: активы снизились на 1,6%, кредитный портфель с учетом резервов слегка сократился -10 бп м/м за счет снижения корпоративных кредитов на 20 бп м/м. Депозиты упали на 1,8% м/м из-за сокращения средств на счетах компаний на 5% м/м.

Качество активов изменилось незначительно: уровень просроченной задолженности достиг 2.9% в октябре (+10 бп м/м).

Мы считаем, что сегодняшние результаты не способны существенно повлиять на котировки Сбербанка. Результаты за 3К 2016 г. по МСФО, которые будут опубликованы на следующей неделе станут более важным фактором для инвесторов.