Казначейство вновь наращивает объемы кредитования банков

В пятницу ставка опустилась до 10,06%, то есть сейчас лишь немного превышает уровень ключевой ставки. Снижение коротких ставок, несмотря на налоговые платежи, неудивительно. Так, на прошлой  неделе ЦБ нарастил объем предоставляемой банкам ликвидности, увеличило кредитование банковского сектора и Казначейство.

Даже учитывая, что на пятничном аукционе репо под залог ОФЗ банки взяли лишь 18 млрд руб. из предложенных 150 млрд руб., общий объем кредитования банков со стороны Казначейства вырос на прошлой неделе более чем на 150 млрд руб. Большего внимания заслуживает тот факт, что в пятницу ставка Mosprime на срок три месяца (10,56%) оказалась самой высокой – даже выше, чем ставка на шесть месяцев (10,51%). Это может указывать на ожидания сроков следующего снижения ключевой ставки: поскольку ЦБ дал четкий сигнал, что в нынешнем году еще одного снижения ставки не будет, банки надеются, что регулятор пойдет на ее снижение в 1 кв. 2017 г. Мы полагаем, что эти ожидания могут оказаться чересчур оптимистичными: ЦБ может отказаться от снижения ставки даже в условиях существенного замедления инфляции, если увидит риски, что цель по инфляции (4%) не будет достигнута к концу 2017 г.

Казначейство вновь наращивает объемы кредитования банков

На сегодня он повысил лимит на аукционе репо под залог ОФЗ до 300 млрд руб. Это подтверждает нашу мысль, что Казначейство, размещая все временно свободные бюджетные средства в банках, старается максимизировать доходы бюджета. Такой подход усложняет задачу ЦБ по стерилизации избыточной ликвидности.