"Мегафон": рентабельность разочаровала

Вчера МегаФон

Прогноз на 2016 г. подтвержден

Компания подтвердила прогноз на 2016 г., ожидая незначительного роста выручки, OIBDA в диапазоне 120–126 млрд руб. и капзатраты в размере, не превышающем 70 млрд руб. в нынешнем году. Кроме того, МегаФон объявил о корпоративной реорганизации, включающей в себя выделение в отдельную компанию некоторых башенных активов и присоединение нескольких полностью принадлежащих ему дочерних компаний. Реорганизация должна быть одобрена акционерами на собрании 16 сентября, и в случае одобрения законодательство обязывает компанию направить предложение о выкупе тем акционерам, которые не будут голосовать за реорганизацию. Однако цена выкупа была установлена на уровне 557 руб./акция, что на 20% ниже цены вчерашнего закрытия на Московской бирже, поэтому стимулов участвовать в нем нет.

Результаты разочаровали

Отчетность МегаФона за 2 кв. 2016 г. разочаровала на уровне рентабельности и, скорее всего, вызовет давление на котировки в краткосрочной перспективе. В то же время акции компании остаются привлекательными с точки зрения перспектив получения высоких дивидендов, и на данном этапе мы оставляем нашу модель неизменной, учитывая, что прогноз компании на 2016 г. был сохранен. Акции МегаФона обладают 22-процентным потенциалом роста до нашей прогнозной цены на конец года, равной 12,9 долл./ГДР, и мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.