Снижение аппетита к риску связано с ожиданиями итогов встречи в Дохе

В пятницу, 15 апреля, российский рынок снова корректируется, как мы и ожидали. Индекс ММВБ теряет 0,6%, возвращаясь к «более земным» уровням в 1900 пунктов. Насколько бы ни была велика уверенность участников рынка в позитивном исходе встречи в Дохе, шанс на то, что встреча не оправдает ожиданий, остается. Поэтому «медведи» сегодня фиксируют длинные позиции в нефти, которая к вечеру теряет 2,7%, вновь приближаясь к $41 за баррель. На этом фоне курс рубля немного слабеет, до 66,5 руб./$.  

Мы связываем снижение аппетита к риску глобальных инвесторов исключительно с ожиданиями итогов встречи в Дохе. Вышедшие сегодня данные по ВВП Китая за 1 кв. 2016 г. оказались на уровне ожиданий (+6,7%), что должно было несколько успокоить рынки. Наличие стабильного, по крайней мере не снижающегося, спроса на нефть является не менее важным фактором для определения ее ценовых уровней, чем сохранение уровня предложения (что и будет предметом обсуждения на встрече в Дохе).

Из корпоративных новостей на российском рынке можно выделить публикацию операционных результатов за 1 кв. 2016 г. М.Видео, Дикси и Polymetal. Судя по росту котировок М.Видео (+3,2%), компания приятно удивила ростом показателей в отчётном периоде (+16% по выручке), даже несмотря на эффект «низкой базы» 1 кв. 2015 г. В целом же консенсус-прогноз по росту выручки в 2016 г. составляет около +4+5%, довольно консервативно, учитывая, что только инфляция составит явно больше 7%. Дополнительным позитивом на уровне EBITDA может стать продолжающийся рост доли онлайн-продаж в общей выручке, а также текущее укрепление курса рубля. На уровне денежного потока – замедление темпов наращивания оффлайн-сети.

Дикси Групп представила в целом довольно хорошие результаты. Совокупный рост продаж в марте ускорился до +16,2% г/г после +14,7% в феврале (скорректированный на 1 день). При этом магазины формата «у дома» «Дикси» показали более впечатляющие результаты: +18,1% в марте и +18,5% в 1 квартале. Напомним, что Магнит показал более скромные показатели: +15,3% в марте, темпы роста по сравнению с февралем не изменились. Правда рынок никак не отреагировал на эти данные, котировки корректируются на 0,6%. 

Наибольший интерес для инвесторов представляет отчет X5 Retail Group, который будет опубликован уже во вторник. Согласно комментариям менеджмента, после презентации данных за 2015 г., рост продаж ожидается на порядок выше, чем в среднем по отрасли. Еще через неделю отчитается O’key Group.