Котировки нефти могут привести к тектоническим изменениям

Основным событием вчерашнего дня стало падение котировок нефти (с 43 до 40,9 долл./барр. Brent, что является минимумом за последние 6 лет), что по-видимому стало несколько запоздалой реакцией на решение стран ОПЕК (на прошлой неделе) сохранить добычу нефти на текущем фактическом уровне, превышающем установленные квоты (таким образом, ОПЕК, по сути, перестала регулировать цены с помощью сокращения производственных квот). Продолжающая дешеветь нефть не способствует восстановлению потребительской инфляции в США хотя бы до уровня базовой инфляции, что повлияет на цикл повышения ключевой долларовой ставки (недавно Дж. Йеллен заявляла о том, что второе и последующие повышения будут зависеть от фактической динамики инфляции).

На этом фоне доходности 10-летних UST опустились на 6 б.п. до YTM 2,21% (рынок американских акций также ушел в минус из-за дешевеющих акций нефтяных компаний), что отражает ожидания инвесторов в сохранении на низком уровне цен на нефть в течение длительного времени и, как следствие, в более умеренном ужесточении монетарной политики ФРС.

В отношении российского долга негативный фактор низких цен на нефть, конечно, будет перевешивать (позитивный фактор в виде относительно более умеренного повышения доходностей вдоль кривой UST). Вчера суверенные бонды РФ (Russia 42, 43) продемонстрировали довольно умеренное (в сравнении с нефтью) снижение цен (на 0,8 п.п.).