Повышение инфляции в РФ не позволяет снизить ключевую ставку ЦБ

Согласно данным Росстата, недельная инфляция с 1 по 7 сентября составила 0,2%. На таком повышенном уровне она находится уже вторую неделю подряд. Это не позволяет сокращаться показателю годовой инфляции, которая, по последним оценкам, возросла уже до 15,8%.

Очевидно, что такие темпы роста цен, скорее всего, не соответствуют прежней инфляционной траектории, заложенной в ожиданиях ЦБ. Новые данные говорят о том, что усилившееся в августе ослабление рубля практически сразу стало выражаться в ускорении роста цен по многим категориям товаров. Нехарактерно медленно дешевеет плодоовощная продукция, начали быстрее дорожать основные продукты, непродовольственные товары, продолжает повышаться стоимость услуг ЖКХ.

Если текущие темпы роста цен сохранятся, инфляция рискует в сентябре 2015 г. оказаться на уровне аналогичного месяца 2014 г. (0,7%), а это более негативный сценарий, чем заложено в недавно повышенном нами прогнозе по инфляции на 2015 г. в 12,5%. (на 1 п.п. в связи с эффектом летней девальвации).

Ускорение инфляции, которое накладывается на дополнительные внешние риски - замедление роста китайской экономики и приближение повышения ставки в США, может сделать период неизменной ключевой ставки ЦБ продолжительным (пока мы ожидаем возобновления ее снижения не раньше 1 кв. 2016 г.).