Уверенный рост выше $60 по Brent маловероятен

Российские фондовые индексы во вторник снижались под влиянием резких изменений на нефтяном рынке. К 10.44 мск рублёвый индекс ММВБ падал до 1715,70 пункта (-1,01%), в то время как долларовый индекс РТС снижался до 824,42 пункта (-1,10%). Пока основные плательщики налогов в бюджет борются за прибыльность, перспективы большинства секторов экономики России находятся под вопросом, что может вызвать повторную проверку на прочность уровней 1700 пунктов по индексу ММВБ и 800 пунктов по РТС.

Судя по последним комментариям руководителей иностранных центральных банков, за границей готовы игнорировать возможность денежно-кредитного смягчения. Тем временем о необходимости подкачки ликвидности в еврозоне говорят данные по инфляции, в Китае - минимум по индексу деловой активности Markit/Caixin за 6,5 лет, в Японии - укрепление иены (в район 120,5 за доллар), в России - изменение прогноза по спаду промпроизводства до 2,5-3%. На этом фоне многие говорят о нехватке эффективных методов управления экономикой, что порождает недоверие к активам риска, включая российские акции и рубль.

Доллар/рубль рос выше 65,5, причём евро карабкался выше 74,0 рублей, из-за ухудшения ситуации в макроэкономике крупнейшего торгового партнёра РФ - Китая. Улучшение котировок нефти отражало единовременные новостные стимулы, такие как пересмотр показателей добычи в США за предыдущие месяцы и намерение ОПЕК договариваться с другими участниками топливного рынка. Если судить по динамике буровых, в будущем показатели добычи в Америке могут опять улучшиться. В то же время сокращение квот добычи ОПЕК маловероятно до тех пор, пока Штаты не законсервируют остаток нефтеносных участков. Ввиду этого можно ждать продолжения снижения нефтяных котировок и изменения курсов рубля до 67 за доллар и до 75,6 за евро.

На графике цен закрытия цена нефти Brent откатилась вниз строго от уровня коррекции Фибоначчи на 61,8% падения мая-августа. Технический откат может быть временным, но имеет фундаментальное объяснение. Конечно, нефтяные котировки в пределах 25-40$/баррель – это не то, на что надеялась сланцевая отрасль США. Но знаете, что может быть задачей Америки в борьбе против шаха? Нехватка средств у сырьевой экономики. Вслед за Алжиром и Венесуэлой, Саудовская Аравия при 40$/баррель начнёт испытывать сложности с бюджетом уже через 3 года. Даже при 50-60$/баррель бюджетных поступлений с нефтяных скважин не хватит на полноценное устойчивое развитие. Уверенный рост выше 60$ по Brent маловероятен. При этом выиграют страны, учитывающие (в своих планах на будущее) неустойчивость развития, основанного на дорогой нефти. Например, Соединённые Штаты, в которых на добычу приходится не больше 1% от ВВП.