Уровень ликвидности в банковской системе остается избыточным

Избыточный объем ликвидности стимулировал снижение ставок на межбанковском рынке. С конца июня уровень ликвидности в банковской системе остается избыточным, и в последние дни это привело к значительному снижению ставок на межбанковском рынке. Так, вчера ставка овернайт опустилась ниже ключевой ставки, что бывает довольно редко – последний раз это явление мы видели в мае. В ближайшие дни ставки, скорее всего, останутся низкими: существующий уровень ликвидности уже обеспечил беспроблемное выполнение требований по обязательным резервам в той части, которая учитывает средний уровень корреспондентских счетов за месяц, а налоговые платежи начнутся лишь в середине следующей недели. Единственное, что может как-то негативно сказаться на объеме ликвидности и подтолкнуть ставки вверх, – это резкое снижение лимитов на аукционе недельного РЕПО сегодня, но и подобное развитие событий не кажется негативным, так как задолженность банков перед регулятором по-прежнему превышает 4,5 трлн руб.

Ключевым фактором, обеспечившим приток ликвидности, остается высокий уровень бюджетных расходов. Дефицит бюджета будет и дальше поддерживать приток ликвидности в банковскую систему. Следует отметить, что интервенции ЦБ на валютном рынке пока не приводят к значительному притоку ликвидности, несмотря на то что регулятор с начала возобновления интервенций в мае купил уже около 7 млрд долл., обеспечив приток в 370 млрд руб., но он успешно стерилизовал его, сократив кредитование банковского сектора. Тем не менее избыточный уровень ликвидности в банковской системе создает дополнительные риски для рубля.