Денежный рынок: краткосрочные ставки NDF снижаются

В пятницу ставка по однодневным операциям валютного свопа повысилась на 93 бп, закрывшись на отметке 14.9%, а средневзвешенное значение по итогам торгов составило 14.45%. В рамках свопа коммерческие банки заняли у Банка России 134 млрд руб., и еще 14 млрд руб. – в рамках операций репо по фиксированной ставке. Уровень ликвидности в банковской системе выглядит достаточным, учитывая, что по состоянию на утро пятницы совокупный объем средств на корсчетах и депозитах составил 1.52 трлн руб.

Однако последний день уплаты НДС и НДПИ, несомненно, отразится на уровне ликвидности, поэтому многое будет зависеть от того, станет ли регулятор менять лимит предложения на завтрашнем аукционе недельного репо. Федеральное казначейство на этой неделе проведет два депозитных аукциона на общую сумму 300 млрд руб., в результате которых, если предложенный объем будет выбран полностью, чистый приток ликвидности в систему составит 226 млрд руб. Кривая NDF/кросс-валютных свопов в пятницу поднялась на 20–30 бп, хотя ее ближний отрезок продолжал опускаться, адаптируясь к ожиданиям участников рынка относительно снижения ключевой ставки Банка России 30 апреля. В результате месячная ставка NDF понизилась на 82 бп до 13.83%, а 3-месячная упала на 133 бп, достигнув 12.81%. Изменения ставок процентного свопа носили ограниченный характер по всей длине кривой, которая в целом осталась на уровне закрытия предыдущего дня.

Сегодня наступает пик налоговых выплат, в связи с которым уровень ликвидности в банковской системе, вероятно, понизится, способствуя росту рыночных ставок. Мы расцениваем это как подходящий момент для получения коротких ставок NDF, учитывая вероятное смягчение монетарной политики и увеличение бюджетных расходов в ближайшие несколько месяцев.