Американская статистика под гнетом сильного доллара

Сегодня утром стало известно, что промпроизводство в Японии в январе ожидаемо не дотянуло до консенсус-прогноза и выросло в годовом выражении всего на 3.7%, указывая на ограничения действенности количественных программ вне долларовой зоны.

Несмотря на всеобщие ожидания начала повышения процентных ставок ФРС США уже в середине этого года, что исподволь прививает в сознание инвесторов тезис о том, что в американской экономике всё в порядке, финрегулятор затеял очередную серию жёстких банковских стресс-тестов, по результатам которых особенно досталось банкам-нерезидентам – в частности, германскому Deutsche Bank AG (DBK) и испанскому Santander (SAN). В отношении Bank of America была поднята судейская "жёлтая карточка", после чего он был "отпущен с миром". Между тем, фондовые индексы США вчера неожиданно сильно выросли. Индекс волатильности Чикагской биржи VIX продолжает широкоамплитудные колебания в диапазоне 10-20 (сейчас он находится почти в его середине), так что от былой безмятежности инвесторов остались одни хорошие воспоминания. Акции компаний банковского сектора показали лучшие результаты за день, в то время как акции технического сектора оказались под давлением из-за слабого прогноза по Intel (см. ниже).

Вчерашний день был богат на интересную заокеанскую макростатистику, которая проливала свет на реальные шансы скорого изменения вектора монетарной политики Федрезерва. Так, вопреки прогнозам, цены на импортные товары выросли в первый раз за последние 8 месяцев. Возможно, это признак того, что понижательное давление на инфляцию, вызванное падением цен на нефть, начинает ослабевать. Согласно данным Таможенного комитета США, цены на импорт выросли на 0.4% в феврале в помесячном выражении. Консенсус-прогноз ожидал роста этого показателя на 0.2%.

Вместе с тем, по данным Министерства торговли, объём складских запасов остался неизменным в январе, что фиксируется уже второй месяц подряд. Согласно консенсус-прогнозу, запасы должны были вырасти на 0.2%. Между тем, розничные запасы также не изменились в январе после прибавки на 0.5% в предыдущем месяце.

Кроме того, как мы и ожидали, розничные продажи в феврале в США упали на протяжении третьего месяца подряд, что по традиции связали с плохой погодой в различных частях страны – прежде всего, на промышленно значимом северо-востоке США. На самом деле, подобные процессы логичней связать с продолжающейся потребительской осторожностью чрезмерно закредитованных американских домохозяйств на фоне дорогого доллара, несмотря на, казалось бы, декларируемое улучшение ситуации на рынке труда и низкие цены на бензин. Согласно данным Министерства торговли США, продажи в розничных сетях и ресторанах снизились на 0.6% в прошлом месяце и составили $437 млрд. Напомним, что розничные продажи в США упали на 0.8% в январе и на 0.9% – в декабре.

Между тем, Министерство труда заявило, что первичные обращения за пособиями по безработице на неделе, завершившейся 7 марта, сократились на 36 тыс. до 289 000. Консенсус-прогноз ожидал 317 000 новых заявок. Таким образом, число обращений на прошлой неделе по 28 февраля оказалось самым высоким с мая 2014 года. Количество американцев, продолжающих получать пособия по безработице, сократилось на 5 тыс. до 2.42 млн.

В свою очередь, бюджетное управление Конгресса сообщило, что дефицит федерального бюджета вновь ухудшился в прошлом месяце – спикировав до уровня $192.3 млрд против -$17.5 млрд в январе, что казалось хуже самого по себе весьма пессимистичного консенсус-прогноза.  Год назад, в феврале 2014 года дефицит составлял $194 млрд, после чего был осуществлён очередной секвестр за счёт многих социальных статей, ассигнований на аэрокосмические исследования и т.д. Как видно, эти усилия ни к чему не привели, и виной этому стал чрезмерно укрепившийся доллар. Между тем, данные показали, что за текущий финансовый год бюджетный дефицит составил $387 млрд, увеличившись на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Между тем, за февраль правительство США потратило $332 млрд, что было на 2% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Общая сумма поступлений в феврале в долларовом выражении составила $139 млрд, что оказалось на 3% меньше, чем в феврале 2014 года. 

В четверг утром крупнейший в мире производитель микропроцессоров Intel (INTC) объявил о снижении собственного прогноза по продажам в 1-м квартале, в частности, цитируя негативный эффект от чрезмерно подорожавшего доллара. Intel ожидает доходы в размере $12.8 млрд, что на $900 млн меньше, чем значилось в его первоначальном квартальном прогнозе. Вместе с тем, компания заявила, что операционные расходы останутся неизменными. Помимо валютного эффекта изменение прогноза по доходам является результатом более слабого, чем ожидалось, спроса на ноутбуки и стационарные ПК и снизившиеся требования к уровню запасов во всей цепи поставок товаропроизводителей конечной продукции. По состоянию на четверг, средний прогноз на 2015 год по доходам компании был около $58.25 млрд, что обеспечивало рост на 4.3% в годовом выражении. Инвесторы надеялись, что Intel в 2015 покажет приличный рост, но вчерашние новости, похоже, поставили крест на их ожиданиях.

В прошлом году примерно 62% доходов компании были сгенерированы сервисной группой PC Client, и почти вся операционная прибыль была сформирована там же. Теперь Intel поставил своей главной задачей получить место в сегменте комплектующих для планшетов и смартфонов, чтобы сгенерировать какие-то ощутимые дополнительные доходы в ближайшие пару лет, что по замыслам должно компенсировать слабость компьютерных продаж. В результате акции Intel на вчерашних торгах снизились по итогам основной и дополнительной торговых сессий почти на 4.8%. Учитывая слабость PC бизнеса, стоит ожидать тестирования ими ключевого уровня $30 уже в ближайшие 2-3 торговых сессии. 

Большинство компонентов индекса Dow Jones – 26 из 30 – закрылись в положительной зоне, причём рост ускорился в последний час основных торгов. Больше остальных выросли акции Walt Disney Co. (DIS, +4.16%). Аутсайдером оказались акции Intel Corp. (INTC, -4.73%) на фоне разочаровывающих прогнозов менеджмента. Все секторы индекса S&P 500, кроме одного – нефтегазового (-0.27%) – завершили торги в рамках технического отскока в плюсовой зоне. Больше всего вырос сектор потребительских услуг (+1.84%).

На валютном рынке всё внимание игроков было приковано к захватывающей внутридневной динамике пары евро/доллар. В итоге, единая валюта в рамках непродолжительной и неубедительной повышательной коррекции выросла против доллара (текущее значение на 9:00 мск – $1.0598), словно испугавшись слишком быстрого достижения курсового паритета. В целом, евро по-прежнему теряет более 5% к доллару с начала этой недели. Вчера стало известно, что ЕЦБ всего за три дня с момента запуска программы стимулирования экономики еврозоны уже успел выкупить облигаций на сумму €9.8 млрд со средней дюрацией 9 лет. 

Европейские фондовые индексы завершили вчерашние торги разнонаправленно после того, как днём ранее продемонстрировали наибольшее повышение за более чем полтора месяца. На ход торгов повлияли финансовые отчеты компаний, а также статистика по США. По некоторым расчётам, 10%-ное снижение курса евро к корзине валют вызовет повышение прибыли европейских компаний на 6-8%.

Субиндекс фармацевтических компаний зафиксировал наибольшее повышение среди 19 отраслевых групп Stoxx Europe 200. В частности, акции GlaxoSmithKline Plc (GSK) подскочили на 1.94%, бумаги AstraZeneca Plc (AZN) подорожали на 4.05%, а Shire Plc (SHP) – на 2.73%.

Курс "азотно-калийных" ценных бумаг K+S AG (SDF) увеличился на 7.45% после того, как производитель удобрений заявил о том, что прибыль в этом году будет существенно выше прошлогоднего уровня благодаря повышению цен на хлористый калий.

Котировки бумаг Asos Plc (ASC) подскочили на 12.9%, после того как стало известно, что британский онлайн-ритейлер получил квартальную выручку выше консенсус-прогноза.

В свою очередь, стоимость акций Hugo Boss AG (BOSS) упала на 1.94%. Германская компания "высокой моды" представила собственный прогноз по прибыли на 2015 год, который оказался хуже ожиданий.