Роснефть: изменения в бухучете откладывают признание убытков и поддерживают дивиденды

EBITDA упала на 53% год к году в долларовом выражении. Вчера Роснефть

Хороший операционный денежный поток позволил сократить чистый долг

Операционный денежный поток остался хорошим в 4 кв. 2014 г., составив 358 млрд руб. (7,4 млрд долл.), сократившись на 2% за квартал. За весь 2014 г. операционный денежный поток фактически вырос на 34% до 1,63 трлн руб. (43 млрд долл.), тогда как расходы, исключая поглощения, уменьшились на 5% год к году до 530 млрд руб. (14 млрд долл.). Крупный свободный денежный поток позволил существенно сократить чистый долг в 2014 г. – на 24% в долларовом выражении до 44 млрд долл. Что касается убытков от курсовых разниц, то мы сомневаемся, что Роснефть сможет полностью избежать их признания, если цена на нефть останется приблизительно на текущем уровне в долгосрочной перспективе, однако влияние, вероятно, будет растянуто на несколько периодов.

Дивидендная доходность может составить порядка 3%

По словам руководства компании, капзатраты на 2015 г. запланированы на чуть более высоком уровне, чем год назад, в рублевом выражении, что, тем не менее, означает снижение в долларовом выражении на 30%. В руководстве Роснефти ожидают, что совет директоров рекомендует выплатить в виде дивидендов 25% от чистой прибыли за 2014 г., то есть 8,2 руб. (0,13 долл.) на акцию, что предполагает дивидендную доходность 3%. На операционном уровне компания планирует в течение двух–трех лет возобновить рост добычи на Юганскнефтегазе. Если это удастся, то компания сможет избежать значительного спада нефтедобычи. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Роснефти.