Ставка на акции компаний-экспортеров за пределами нефтегазового сектора

Негативная динамика цен на нефть продолжается. Заявления отдельных представителей ОПЕК о том, что даже в случае падения котировок в район отметки $40 картель не будет сокращать квоты лишь поддерживают "медвежьи" настроения. И хотя после экспирации декабрьских фьючерсов на нефть складываются технические предпосылки для развития новых попыток коррекционного отскока наверх, среднесрочная тенденция остаётся неизменной. Это, в свою очередь продолжит давить на курс национальной валюты. 

Новости о том, что правительство готовится секвестировать на 10% лимиты бюджетных обязательств, позитивны с точки зрения их влияния на курс национальной валюты. Бюджет будет сбалансирован при меньшей цене нефти. Однако обсуждается лишь сокращение расходов на 2015 г., хотя имеет смысл говорить о перспективе соответствующих решений ко всему 3-летнему бюджету. Особенно принимая во внимание ожидания продолжительного нахождения цен на нефть ниже заложенных бюджет ценовых значений. 

Правда есть и обратная по своему эффекту новость - это проводимый сегодня ЦБ РФ 3-летний аукцион РЕПО на 700 млрд руб. Принимая во внимание спешно размещённые облигации Роснефти

на соизмеримую сумму, можно говорить о запуске российского аналога европейской программы LTRO. Для функционирования экономики и финансовой системы предоставление центральным банком дополнительных объёмов ликвидности – позитивный момент. При этом побочным эффектом может стать ускорение инфляции, с которым так борется регулятор, и усиление давления на курс национальной валюты. Кроме того, стоит полагать, что данная операция не будет разовой. Соответственно, проблематично оценить предельные масштабы предоставления ликвидности. И это дополнительная неопределенность для рынков.

Так или иначе, мы не видим причин отказываться от ставки на акции компаний-экспортёров за пределами нефтегазового сектора.