Вчера российский долговой рынок закрылся вниз. Девальвация рубля и заявление ЦБ РФ оказали давление на бумаги внешнего и внутреннего долга. Регулятор объявил, что меняет политику проведения валютных интервеций до 350 млн долл. в день при достижении верхней границы бивалютного коридора. Данное решение нацелено в сторону гибкости курсообразования рубля, а главным инструментом стабилизации рублевого курса до конца года будут выступать операции валютное РЕПО. Кроме того, ЦБ добавил, что существует вероятность повышения ключевой ставки при сохранении нестабильной рыночной конъюнктуры, которая может существенно увеличить инфляционные риски. При этом, первый заместитель главы ЦБ видит перспективы снижения доллара.
Сегодня на рынке ОФЗ инвесторы, вероятно, продолжат формировать новый спред относительно ключевой ставки РЕПО, хотя заметим, что активность продаж за последние три торговых дня минимальна. Мы полагаем, что основную волатильность кривой доходности ОФЗ создают отечественные игроки, а для иностранных инвесторов бумаги внутреннего долга неинтересны.
Спред локальных бумаг к ставкам NDF в 2011 г. достигал уровня 400-550 б.п. Мы предполагаем, что нерезиденты покупали облигации и заключали контракт на продажу рублей, например, за доллары на форвардном рынке, хеджируя позиции от переоценки валютного курса и получая чистую маржу в 4-5,5% . Сегодня данная операция для внешних игроков неосуществима, так как доходности ОФЗ и ставки NDF торгуются на одном уровне.
Рубль продолжает терять позиции к доллару, обновив с утра минимум(45,2 руб.) Анализируя вмененные ставки пары доллар/рубль, мы заметили, что уровень волатильности достиг 25% (+13% с начала октября), а спред bid/ask в моменте составлял 50-60 б.п. Мы полагаем, что участники рынка все еще сохраняют неопределенность в движении валютной пары, а текущие минимальные отметки рубля – это вероятно результат спекулятивных действий. Между тем, отметим, что до максимального уровня волатильности (январь 2009 г.) осталось 3 б.п.(28%).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
