Денежный рынок: банки расходуют свободные резервы

Вчера ставка однодневного валютного свопа понизилась на 80 бп до 7.40%, хотя ставка свопа евро/рубль осталась на отметке 8.36%. В целом мы полагаем, что основной причиной низких ставок денежного рынка является то, что приближается к концу очередной период усреднения обязательных резервов. Это позволяет банкам расходовать свободные резервы, накопленные на корсчетах в ЦБ РФ, суммарный остаток которых в результате сократился на 260 млрд руб. до 880 млрд руб. По нашим оценкам, минимальная сумма, при которой норматив усредненных обязательных резервов будет соблюден, составляет примерно 900 млрд руб. - исходя из этого, в ближайшие дни остаток средств на корсчетах банков в ЦБ РФ может еще немного сократиться.

В свою очередь спрос на операции репо по фиксированной ставке вчера, вероятно, сохранился, поскольку в пятницу в рамках данного инструмента банки заняли 148 млрд руб. Расходы госбюджета, объем которых с начала месяца, по нашим оценкам, составляет 150-200 млрд руб., также помогают компенсировать отток средств с депозитов и низкий спрос со стороны банков. Снижение ставки однодневного валютного свопа не отразилось на ставках NDF: месячное значение повысилось на 9 бп до 8.54%, а на дальнем отрезке кривой ставки не изменились. Ставка процентного свопа повысилась на 5-7 бп, и в результате базис остался почти неизменным.

Торговая активность на локальном рынке государственного долга вчера была невысокой, а изменения цен - минимальными. Наибольшее давление ощущалось в средней части кривой, где котировки облигаций снизились на 10-15 бп. Долгосрочные бумаги завершили день без изменений, доходность ОФЗ-26212 на закрытии составила 8.63%. В средней части доходности подросли на 1-2 бп.