Видим существенный потенциал роста котировок банка "Санкт-Петербург"

Кредитный портфель Банка Санкт-Петербург (BSPB RX) до вычета резервов вырос в 2013г. на 12.3% благодаря росту на 6.8% корпоративных кредитов и росту розничного сегмента на 66%. Чистый процентный доход банка увеличился на 11.6% г-к-г на фоне роста кредитного портфеля. Процентная маржа осталась на уровне 2012г. и составила 3.86%. Банк начислил $141 млн. резервов, что на 27.2% ниже начислений в 2012г. в рублевом эквиваленте. Стоимость риска банка снизилась до 1.72% по сравнению с уровнем 2.67% в 2012г.

Операционные расходы банка выросли на 6.5% г-к-г, что соответствует отношению расходов к доходам на уровне 42.8% по сравнению с 47.6% в 2012г. Чистая прибыль составила $205 млн., больее чем в 4 раза выше результата прошлого года. Результат был достигнут благодаря росту процентного дохода, снижению отчислений в резервы и разовой прибыли от продажи бумаг для продажи ($81.6 млн.). Скорректированная чистая прибыль выросла в 3 раза и составила $128 млн. Скорректированный показатель ROAE повысился до 9.4% с 3.2% в 2012г.

Результаты вышли на уровне наших ожиданий, за исключением разовых доходов. Все же мы рассматриваем вышедшие данные как позитивные, так как долгожданное улучшение финансовых показателей банка улучшит отношение инвесторов к его акциям. Бумаги банка торгуются с коэффициентом цена/прибыль на уровне 2.4х и за 0.3х балансовой стоимости, что, несомненно, является низким уровнем, и мы видим существенный потенциал роста котировок, учитывая начало периода улучшения показателей банка.