Отскок на российском рынке акций подходит к своему логическому завершению

Несмотря на позитивный внешний фон, российский индекс ММВБ с прошлой недели так и не может пробить важный технический уровень 1350-1360 пунктов.  При каждом приближении к нему мы наблюдаем давление продавцов , и продолжается такая ситуация уже три торговые сессии.  Стоит отметить, что Россия не является исключением. Вновь аутсайдерами последних дней выступают именно все развивающиеся рынки - и слома этой динамики пока ждать не стоит.

  Все деньги продолжают идти именно в развитые рынки, так, как с них проще «унести ноги» крупным инвесторам - в случае масштабной коррекции.  Раз подобная тенденция продолжает сохраняться, то сразу напрашивается вывод: крупные инвесторы не верят в быстрое восстановление мировой экономики и в дальнейший рост на мировых финансовых рынках.

     От стартовавшего сезона отчётности в США мы не ждём никакого позитива, и вряд ли он  послужит драйвером для дальнейшего роста.  Прогнозы и ожидания по компаниям заранее были настолько занижены,  так что сильно радоваться выходящим данным инвесторы вряд ли будут, скорее, мы будем видеть фиксацию  по факту, а после отчётностей банков и вовсе начало новой коррекционной волны.  Большинство компаний в Америке и за второй квартал будут показывать неплохую прибыль, но рост выручки по отношению  к предыдущему кварталу покажут немногие. Падение выручки на протяжении последних кварталов и будет главным негативом.  Ещё одним негативным моментом для американского рынка является рост доходностей по государственным облигациям.  Это один из главных опережающих показателей, показывающих нарастание опасений относительно сокращения действующей программы выкупа активов от ФРС.  В нормальных условиях гособлигации полностью коррелируют с фондовым рынком. Снижение доходностей приводит к росту на американских площадках, а рост доходностей, наоборот, к коррекции на рынках акций.  Но нынешняя ситуация не такая.

      Мы продолжаем видеть рост американских индексов при существенном росте доходностей по американским «трежерис», а следовательно, напрашивается мысль, что этот рост на рынке акций скоро закончится.  Если в ближайшие дни или недели на рынок поступит хоть ещё один существенный намёк на сокращение QE-3, то мы увидим ещё большее давление на американский долговой рынок, и как следствие, распродажу облигаций и рост доходностей.  Если доходности по тем же 10-леткам пробью отметку в 3%, то коррекция на американских рынках последует незамедлительно.  Тот факт, что доходность в последние дни особо не спадает, лишний раз подтверждает зарождение негативных ожиданий.

Ключевая валютная пара уже опустилась ниже важного технического уровня поддержки на отметке 1.28. В случае закрытия текущей недели ниже данного рубежа открывается дальнейший потенциал снижения - вплоть до отметки 1.24. На этом фоне и российский рубль, несмотря на высокие цены на нефть, не сможет удержать текущие рубежи.  Если посмотреть на технический анализ индекса доллара, то и здесь картина выглядит весьма опасной, причём не только для рынков акций.  На данный момент индекс доллара находится на максимальных отметках - аж с июня 2010 года, и если вдруг будет пробита отметка  85, то стоит готовиться к худшему. 

Выход из облигаций порождает спрос на доллар, который за последнее время уже существенно укрепил свои позиции по отношению ко всем валютам.  Масло в огонь подливают постоянные заявления главы ЕЦБ М.Драги о возможном дальнейшем понижении ставок на новый исторический минимум, а также слабые данные по экономике еврозоны. 

Российская валюта  при наихудшем сценарии может ослабнуть ещё на 5-10%. На текущий момент именно такой сценарий мы ожидаем увидеть в ближайшие недели, а может быть, месяцы. Но когда точно будет получен финальный драйвер для роста доходностей по американским гос. бумагам и по индексу доллара пока - сказать сложно. Всё, безусловно, будет зависеть от данных по экономке США, на которые смотрит ФРС. Чем лучше будут данные по экономике США, тем  хуже это будет для всех фондовых рынков. 

     В текущей ситуации мы рекомендуем воздерживаться от долгосрочных покупок, так как считаем, что данный отскок на российских площадках, который начался в июне, уже подходит к своему логическому завершению. Если июль и порадует инвесторов и закроется на положительной территории, то на август у нас прогноз негативный.