Событие. МРСК Центра опубликовала отчетность по МСФО за 2012г. По итогам года выручка увеличилась на 1,4% до 70 млрд.руб. за счет роста выручки от передачи электроэнергии, операционные расходы выросли на 3,7% до 63,3 млрд.руб., при этом операционная прибыль снизилась на 15,7% до 7,6 млрд.руб. Показатель EBITDA снизился незначительно на 0,8% и составил 15 млрд.руб. Чистая прибыль компании упала на 20% до 4,4 млрд.руб. Инвестиционные затраты МРСК Центра составили в 2012г. 16,7 млрд.руб., увеличившись на 6% по отношению к 2011г.
Финансовые результаты за 2012г., млн.руб.
|
|
2012 |
2011 |
Изм-е |
Изм-е, % |
|
Выручка |
69 984 |
69 041 |
943 |
1,4% |
|
от э/э |
67 487 |
65 953 |
1 534 |
2,3% |
|
ТП |
1 365 |
1 821 |
-456 |
-25,0% |
|
прочая |
1 132 |
1 267 |
-135 |
-10,7% |
|
Операционные расходы |
-63 298 |
-61 063 |
-2 235 |
3,7% |
|
Операционная прибыль |
7 556 |
8 963 |
-1 408 |
-15,7% |
|
EBITDA |
15 038 |
15 153 |
-115 |
-0,8% |
|
рентабельность по EBITDA |
21,5% |
21,9% |
|
|
|
Чистая прибыль |
4 428 |
5 534 |
-1 106 |
-20,0% |
|
чистый долг |
25 531 |
18 591 |
|
|
|
EBITDA* |
15 038 |
15 153 |
|
|
|
чистый долг/ebitda* |
1,70 |
1,23 |
|
|
Данные компании, оценка УК «Финам»
Комментарий. Мы считаем, что результаты не должны оказать значительного влияния на акции компании: они близки к консенсусу по показателям выручки и EBITDA, чистая прибыль оказалась чуть ниже, хотя в данном случае инвесторам более интересна чистая прибыль по РСБУ, которая была опубликована ранее и составила 3,4 млрд.руб. МРСК Центра – одна из немногих электросетевых компаний, выплачивающих дивиденды, но дивидендная доходность при выплате на уровне 2011г. может составить всего около 1%. Мы считаем, что основными факторами, влияющими на движение котировок акций МРСК Центра в ближайшее время будет являться внешний фон, так как электроэнергетика - один из наиболее чувствительных к негативу сектор, а также возможное появление новостей о сетевых компаниях, входящих в приватизационный список 2013г. Как известно, в конце минувшего года МРСК Центра вошла в шорт-лист наиболее вероятных объектов приватизации вместе с МРСК ЦП и МРСК Волги. Хотя в начале февраля глава совета директоров холдинга МРСК не включил МРСК центра в список наиболее вероятных кандидатов на приватизацию. Таким образом, мы будем внимательно следить за новостным фондом в ближайшие месяцы.
