Одновременно Fitch присвоило приоритетный необеспеченный рейтинг "B" группе и ожидаемый рейтинг "B/exp/" планируемой эмиссии облигаций на 2,0 млрд руб.
Повышение рейтинга отражает улучшения в структуре капитала и позиции ликвидности группы ЛСР. Fitch позитивно оценивает успешное рефинансирование краткосрочных кредитов, осуществленное группой в 2010 г. В результате на конец 2010 финансового года группа имела приемлемую структуру погашения долга, в которой 13 проц приходилось на краткосрочные заимствования, а более 50 проц обязательств имели сроки погашения в 2015 г или позже.
Fitch отмечает, что группа ЛСР является крупнейшим девелопером недвижимости в Санкт-Петербурге. Кроме того, группа ведет деятельность в Москве и Екатеринбурге. На конец 2009 финансового года группа ЛСР имела значительный портфель проектов с общей чистой продаваемой площадью в 8,3 млн кв м и оценочной рыночной стоимостью в 3,6 млрд долл. Прогноз по сектору недвижимости в России улучшается, на что указывает рост спроса на ипотечные кредиты. По данным Банка России, в 2010 г было выдано новых ипотечных кредитов на сумму более 379,4 млрд руб, что в 2,5 раза больше, чем в 2009 г.
Группа ЛСР – один из крупнейших производителей строительных и нерудных материалов. Ожидается, что группа получит преимущества от интенсификации инфраструктурного строительства в России в преддверии проведения в стране Кубка мира по футболу в 2018 г. В число планируемых проектов входит строительство высокоскоростной железной дороги и трассы между Санкт-Петербургом и Москвой. Кроме того, Fitch отмечает, что ожидаемый запуск цементного завода в 1 половине 2011 г может оказать положительное влияние на операционные показатели группы в 2011 г ввиду гарантированных внутренних источников сырья и вероятных продаж третьим сторонам.
Агентство прогнозирует рост выручки у группы на 2 проц-4 проц в 2010 г и на 6 проц-8 проц в 2011 г. Кроме того, Fitch полагает, что группа ЛСР достигнет показателя маржи по EBITDAR в 17 проц-19 проц в 2010 г и 20 проц-22 проц в 2011 г. Агентство оценивает общий левередж группы в 2010 г /"общий долг/EBITDAR"/ в 3,3x-3,5x, а чистый левередж /"чистый долг/EBITDAR"/ в 3,2x-3,4x. По прогнозам Fitch в 2011 г эти показатели повысятся до 3,6x-3,8x и 3,3x-3,5x соответственно.
"Стабильный" прогноз отражает ожидания агентства, что группа сможет поддерживать комфортную позицию ликвидности.
