Продукты прайм
  • ПРАЙМ-Бизнес
    Главная новостная лента агентства ПРАЙМ. Все значимые экономические новости в режиме реального времени.
  • Отраслевые ленты
    Специализированные ленты новостей по золотодобывающей отрасли, металлургии, транспорту и сельскому хозяйству.
  • Бюллетени
    Периодические издания о страховом рынке, металлах, платежных картах и не только.
  • Издания Банка России
    Агентство ПРАЙМ является издателем и распространителем «Вестника Банка России» и «Статистического бюллетеня Банка России».
  • Ленты DowJones
    Круглосуточные переводные ленты новостей по международному валютному, фондовому и товарно-сырьевому рынкам.
  • PRIME IN ENGLISH
    Новостные ленты, периодические издания и бюллетени для англоязычных пользователей.
  • Подписка
    Подписка на информационные продукты и услуги агентства ПРАЙМ.
  • ПРАЙМ Золото
    Информационно-аналитический интернет-ресурс для профессионалов золотодобывающей отрасли.
  • Размещение рекламы
    Широкие возможности по размещению рекламы на ресурсах агентства ПРАЙМ.
  • Доступ к PR Newswire
    Публикация пресс-релизов через крупнейшую международную сеть PR Newswire.
  • Интернет-магазин
    В интернет-магазине ПРАЙМ можно подписаться на новостные потоки и получить доступ к котировальной информации.
  • Справки Creditreform
    Проверка надежности зарубежных бизнес-партнеров.

"Татнефть": возобновление покрытия


Рынки
Стабильный рост финансовых показателей на протяжении последних лет и высокие дивиденды позволили акциям Татнефти стать одними из наиболее доходных бумаг на рынке.

Мы ожидаем сильных результатов группы в будущем и роста дивидендных выплат, поэтому присваиваем акциям Татнефти обоих видов рекомендацию «Покупать» (Цель TATN: 623 руб. (+16%), TATNP: 467 руб. (+20%)).

Прогнозы

Мы ожидаем сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры, которая сложилась в результате действий стран-участниц сделки ОПЕК+, и прогнозируем, что средняя цена Brent составит $60 за баррель по итогам 2018 г. Однако мы отмечаем сохраняющиеся риски падения цен до более низких значений в результате разморозки ранее нерентабельных проектов по добыче сланцевой нефти в США и общемировой тенденции увеличения инвестиций в отрасль. Мы прогнозируем рост EBITDA Татнефти по итогам 2017 г. на 12% до 184 млрд руб. и в 2018 г. – на 17% до 214 млрд руб.

В Стратегии-2025 Татнефть прогнозирует рост EBITDA группы с 160 млрд руб. в 2016 г. до 333 млрд руб. в 2025 г. Наши расчеты более консервативны: мы ожидаем, что показатель составит 270 млрд руб. к 2025 г. Относительно низкая оценка обусловлена тем, что мы более скромно оцениваем выгоды от сегмента Upstream и считаем, что рост добычи на 1,5 млн т к 2025 г. вкупе со снижением операционных затрат даст меньший эффект, чем планирует компания (около 40 млрд руб. дополнительной EBITDA). Плюс мы закладываем более низкую инфляцию, т.к. ее текущий и прогнозный показатель соответствует уровню развитых стран и находятся ниже значений, на который ориентирована стратегия.

Дивидендная политика

В январе совет директоров Татнефти повысил норму дивидендных выплат с минимум 30% чистой прибыли по РСБУ до минимум 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО исходя из той величины, которая окажется больше. Хотя еще до официального изменения дивидендной политики по итогам 2016 г. компания уже добровольно направила на дивиденды 50% прибыли (а по итогам 9 месяцев 2017 г. - все 75%), закрепление минимального уровня на планке в 50% в совокупности с перспективами роста финансовых результатов существенно улучшили инвестиционную привлекательность Татнефти.

Татнефть уже выплатила промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2017 г. в размере 27,78 руб. на акцию, направив 75% чистой прибыли по РСБУ. Если компания сохранит эту норму выплаты для определения дивидендов за IV квартал, то они могут составить 15,25 руб. на акцию, исходя из нашего прогноза чистой прибыли в размере 131 млрд руб. без учета бумажных корректировок. Квартальная дивидендная доходность для обыкновенных акций составляет 2,7%, для привилегированных – 3,9%, исходя из текущих котировок. При этом мы отмечаем вероятность сценария, что Татнефть решит подвести суммарные дивиденды по итогам 2017 г. под 50% чистой прибыли, о намерении платить которые сообщал менеджмент компании. В этом случае, по нашим расчетам, величина дивидендов за IV квартал будет всего 0,27 руб. на акцию. Поскольку основу роста бумаг компании в конце 2017 г. во многом заложили именно дивиденды, разочарование в финальном размере выплат может быть чувствительно для котировок.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ". Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

ПРАВИЛА ЦИТИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ МАТЕРИАЛОВ