После аукционов ОФЗ Минфина на рынке наступило затишье

Из бондов с фиксированным купоном сделки были в основном с бумагами, доразмещенными накануне в ходе аукционов: новым четырехлетним выпуском ОФЗ 25083 и шестнадцатилетним ОФЗ 26221, однако относительно среды их цены не изменились. Остальные облигации на низких объемах тоже продемонстрировали нейтральную ценовую динамику.

Рынок рублевого госдолга вчера остался абсолютно безучастным к волатильности рубля, который вслед за нефтью сначала ослаб, а затем восстановил потери. Приближается наиболее важное событие для российского рублевого рынка, а именно очередное заседание совета директоров ЦБ по ставке. Перед этим, в следующую среду, будут опубликованы недельные данные по инфляции, которая уже пять недель подряд остается нулевой. Сейчас уже нет сомнений, что ставка будет пересмотрена. Как нам кажется, рынок преимущественно ждет снижения на 25 б.п., таков и наш прогноз. Если появятся какие-то предпосылки (низкие данные по инфляции или комментарии Центробанка) для более радикального снижения ставки, на 50 б.п., то вероятно возобновление покупок российских бумаг. Пока же мы думаем, что инвесторы выберут выжидательную позицию.

В сентябре приток средств нерезидентов замедлился до 80,1 млрд руб

Такая оценка содержится в опубликованном вчера ЦБ бюллетене по ликвидности и финансовым рынкам. Таким образом, в сентябре приток средств сократился по сравнению с августом, когда иностранные инвесторы приобрели рублевых госбумаг на 122 млрд руб. Сентябрьские данные оказались ниже наших расчетов (основаны на предварительной оценке внешнего долга РФ по состоянию на 1 октября), которые показали, что в сентябре приток средств был соизмерим с августовским. В результате за 3 кв. 2017 г. нерезиденты вложили в ОФЗ 243 млрд руб., при этом Минфин разместил бумаг на 468 млрд руб. за этот период. Мы считаем, что по мере сокращения кэрри-трейда приток средств иностранных инвесторов на российский рынок уменьшится.