Основной вклад в сегодняшнее снижение сделали акции Сбербанка, потерявшие 7,13%. Здесь, как ранее в бумагах Газпрома, наблюдалось массивное закрытие маржинальных позиций. Из других бумаг, показавших снижение, можно выделить акции ОГК-2 (-10,58%), "префы" Сбербанка (-7,79%) и Транснефти (-6,71%), а так же акции Распадской (-6,01%) и РусГидро (-5,07%). В зелёной зоне смогли закрыться лишь бумаги ФСК ЕЭС (+0,07%) и Ростелекома (+0,07%). Из бумаг, сопротивлявшихся распродажам, можно выделить Уралкалий (-0,69%), Газпром нефть (-0,85%), "префы" Ростелекома (-1,32%), а так же бумаги Роснефти (-1,48%).

Европейские долговые проблемы, подогреваемые политическим кризисом, возникшим в Греции после парламентских выборов, снова вышли на первый план и всецело занимают умы, ухудшая день за днём настроения инвесторов. Это отразилось сначала на заявлениях чиновников, а затем на финансовом секторе, в частности, сегодня на акциях банков. У нас же индекс ММВБ пробил психологическую отметку 1300 пунктов и удержаться выше не смог. Наш рынок на полном ходу движется к минимумам прошлого года – это район отметки 1250 пунктов, а там недалеко и до минимумов 2010 года – это район отметки 1200 пунктов. Тогда в мае, кстати, Греция тоже выступила основным ньюсмейкером. Полагаем, в ближайшее время выполнение этих целей очень даже вероятно. А если новостной фон никаких улучшений не принесёт – то пробой нижней из озвученных отметок, скорее всего, будет сильным сигналом к обвалу рынка в сторону ключевых уровней 2008-2009 годов. Никаких предпосылок к изменению существующей тенденции в ближайшее время мы не видим".

Сегодняшнее опережающее падение во многом вызвано техническими факторами. Падение котировок по некоторым бумагам вызвало принудительно закрытие длинных позиций, что привело к дальнейшему падению всего рынка.

Текущие уровни уже являются привлекательными для входа, хотя краткосрочно снижение может продолжиться".

В ходе прошедших торговых сессий индекс ММВБ cформировал отскок, достигший значения вблизи уровня 1420 пунктов (ретест снизу-вверх пробитого ранее долгосрочного восходящего тренда, 200-дневной EMA, диагонального сопротивления) и

развернулся вниз. На недельном графике индекс приближается к важному горизонтальному уровню поддержки (в районе 1250 пунктов – линия "шеи в фигуре "голова-плечи"), пробой которого вниз станет сильным "медвежьим" сигналом. Наша спекулятивная длинная позиция, сформированная вблизи поддержки 1360 пунктов, закрыта срабатыванием защитного стоп-приказа. Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 1250 пунктов, с установкой близкого защитного стоп-приказа.

2. Газпром

Акции Газпрома на недельном графике пришли к важному горизонтальному уровню поддержки вблизи 146 руб. (линия "шеи" в фигуре "голова-плечи", уровень Фибоначчи 61,8% коррекции к росту 2009 - 2011гг.) Тем не менее, закрытие недели ниже отметки 140 руб. вниз станет сильным "медвежьим" сигналом. Наша спекулятивная длинная позиция, сформированная вблизи поддержки 146 руб., закрыта срабатыванием защитного стоп-приказа. Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 140 пунктов, с установкой близкого защитного стоп-приказа.

3. Лукойл

Акции Лукойла в ходе коррекции приближаются к зоне поддержки вблизи отметки 1550 пунктов (уровень Фибоначчи 38,2% коррекции к росту 2009-2011гг, диагональная поддержка). Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки на уровне 1550 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

4. Сбербанк ао

Акции Сбербанка в ходе текущих торгов демонстрируют сильное снижение, пришли на локальную поддержку на недельном графике (уровень Фибоначчи 38,2%, 200- периодная EMA). В случае усиления коррекционных настроений, следующей целью возможного снижения выступает отметка 73 руб. (долгосрочный восходящий тренд, уровень Фибоначчи 23,6%). Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 73 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

5. Сбербанк прив.

Акции Сбербанка прив. показывают сегодня внушительное снижение, достигнув локальной поддержки вблизи отметки 60,5 руб. (уровень Фибоначчи 61,8% коррекции к росту 2011г.)на дневном графике удержали значимый уровень поддержки вблизи отметки 195 руб. и в настоящее время показывают восстановительный рост. В случае усиления коррекционных настроений, следующие локальные поддержки располагаются в зоне 56 – 58 руб. Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 56 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

6. ГМКН

Акции ГМКН на дневном графике продолжают движение в рамках нисходящего канала, выглядят заметно лучше рынка. Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 4800 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

7. НЛМК

Акции НЛМК на дневном графике продолжают движение в новом ценовом коридоре 60 – 43 руб., с возможной целью вблизи 43 руб. Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 43 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

8. ВТБ

Акции ВТБ в ходе коррекции подошли к локальной поддержки вблизи отметки 0,055 руб. (нижняя граница торгового диапазона 0,057 – 0,73 руб., уровень Фибоначчи 61,8% коррекции к росту 2009 – 2011 гг.) Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 0,055 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

9. Холдинг МРСК ао

Акции Холдинга МРСК ао в ходе прошедших торговых сессий консолидировались вблизи горизонтальной поддержки (отметка 2 руб.) Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 2 руб., с установкой близкого защитного стоп-приказа.

10. ОГК-2

Акции ОГК-2 в ходе продолжения коррекции пробивают вниз поддержку в виде нижней грани фигуры "нисходящий клин" и вернулись подтвердить пробитый уровень. Наша спекулятивная длинная позиция, сформированная на уровне 0,583 руб.,была закрыта срабатыванием защитного стоп-приказа. Рекомендация – без позиции.

Акции ВТБ в ходе сессии старались угнаться за динамикой бумаг Сбербанка. В результате бумаги протестировали отметку 5,4 коп., вблизи которой располагается уровень 61,8%-коррекции по Фибоначчи между минимумом 2009 года и максимумом 2011 года. В районе данного уровня был сформирован отскок наверх. Ближайшим сопротивлением по акциям ВТБ является отметка 5,8 коп., в районе которой я бы рекомендовала фиксировать прибыль по спекулятивным лонгам.

Во второй половине сессии были опубликованы слабые данные по заявкам на пособие по безработице в США за неделю: как первичные, так и вторичные заявки оказались хуже прогнозов. Однако ухудшение на рынке труда может послужить сигналом к возможному запуску QE3, к тому же последние данные по инфляции и опубликованные протоколы ФРС также не препятствуют новым стимулирующим мерам. Таким образом, реакция американских коллег на подобные цифры может оказаться не столь однозначной, что создает некоторые риски для переноса спекулятивных позиций на завтра. Стоит отметить, что американские площадки перепроданы, что подает надежды хотя бы на краткосрочный отскок вверх. Однако с другой стороны, технический потенциал снижения по основным индексам США все же не исчерпан. В частности, технической целью снижения по индексу S&P500 является отметка 1300 пунктов. В связи с этим я бы рекомендовала инвесторам пока что использовать внутридневную стратегию.

Индекс ММВБ в ходе сегодняшней сессии не только опускался ниже психологической отметки 1300 пунктов, но и вплотную приближался к уровню 1280 пунктов. В настоящий момент "быкам" важно удержать отметку 1300 пунктов, так как закрепление ниже поставит цель снижения в район октябрьского минимума прошлого года (1240 пунктов). При этом, несмотря на существенную перепроданность, для формирования отскока на отечественном рынке все же необходимо заручиться внешней поддержкой.

Из корпоративных событий следует отметить отчетность НЛМК за I квартал 2012 года, которая немного не дотянула до ожиданий, что в свою очередь не оказало поддержки бумагам эмитента. В результате акции НЛМК в очередной раз тестировали психологическую отметку 50 руб. Закрепление ниже данной отметки может поставить следующей целью снижения уровень 46 руб. В целом акции эмитента перепроданы, но риски дальнейшей просадки все еще сохраняются. Таким образом, краткосрочные покупки бумаг эмитента пока что выглядят не столь привлекательно. С другой стороны подбор акций НЛМК на более долгосрочную перспективу может вполне себя оправдать.

Отчетность сегодня представила и "Транснефть", которая также не воодушевила инвесторов. В результате привилегированные акции эмитента опускались ниже значимого уровня 45000 руб. В случае закрепления ниже данного уровня с технической точки зрения открывается дорога на 42000 руб. Однако при стабилизации внешнего фона по бумагам может быть сформирован технический отскок наверх, но окончательных сигналов на разворот пока что не поступает.

К данному моменту акции приостановили нисходящее движение и пытаются продолжить отскок от минимумов, при этом технические индикаторы, не смотря на ряд сигналов, указывающих на возможность краткосрочного отскока от достигнутых величин, предупреждают, что в среднесрочном периоде падение бумаг может продолжиться.

На недельном графике можно наблюдать пробитие акциями долгосрочного восходящего тренда, а также достижение первого важного уровня коррекции Фибоначчи 38,2%, от которого произошел отскок. У бумаг при этом также остается последняя значимая поддержка в виде 200-недельной скользящей средней, которая расположена недалеко от коррекции Фибоначчи (270 руб).

Технические индикаторы в целом дают негативные сигналы, а RSI расположен вплотную к зоне перепроданности, что, наряду с важностью ближайшей поддержки, указывает на возможность продолжения краткосрочного отскока бумаг от достигнутых величин.

NVTK - weekly

Подведя итог, можно сказать, что по акциям Новатэка существует высокая опасность развития среднесрочного нисходящего движения и падения ниже отметки 300 руб с перспективой дальнейшего снижения как минимум в район 240-270 руб (50% уровень коррекции Фибоначчи и 200-недельная скользящая средняя).

При этом в краткосрочном периоде пока бумаги остаются выше отметки 290 руб (38,2% уровень коррекции) нельзя исключать продолжения коррекционного восстановления ближе к отметке 350 руб (50% уровень коррекции Фибоначчи и линия долгосрочного восходящего тренда). При достижении данного значения есть смысл играть на отскок вниз с установкой короткого стопа чуть выше".

Потенциально цена может ещё снизится до уровня 60 рублей за акцию. Здесь находится 61% уровень коррекции Фибоначчи. Чуть ниже этой отметки расположен уровень начала года, который сможет наконец-то привлечь крупных покупателей".

Вместе с тем, затем падение рынка акций продолжится, я вижу коридор 1000-1200 пунктов по индексу РТС. И мне кажется он не за горами. А если можно будет скоро купить дешевле, зачем покупать по завышенным ценам сейчас. Я бы купил Сургут преф. <SNGSP> рублей по 12. Уже сейчас денежная позиция компании примерно равна ее капитализации".

Газпром перепродан и в случае отскока его динамика роста будет явно лучше акций Сбербанка. В обратном варианте, если рынок все же продолжит падать, то в первую очередь за счет Сбербанка, поскольку Газпром уже сильно упал, а Сбербанку еще есть куда падать.

Возле дна всегда страшно и всегда кажется все плохо. Но к примеру сегодняшняя ситуация по Греции отличается от февральской, когда "быки" оголтело тарили Газпром по 190 – ничем! Все точно так же плохо, все тот же самый дефолт маячит перед глазами. Что с экономикой Европы, то же самое что и феврале, спад ввиду ужесточения фискальной политики (урезания расходов). По США так же рисованная хорошая статистика. В чем отличие, в том, что просто тогда было дорого, а сейчас дешево и все.

Возможно не рост, но отскок от падения назрел, конечно же, "медведи" еще могут продавить рынок ниже, тактически поймать самое дно почти нереально, но в целом я теперь ожидаю большой отскок от всей волны падения с марта месяца".

Сегодня днем на ММВБ лидером падения среди ликвидных бумаг являются акции Сбербанка (-8%). Здесь мы торгуемся в русле общеевропейских тенденций, где сектор акций банков падает сильнее остального рынка. Бумаги Сбербанка <SBER> по традиции просаживают наши индексы почти всегда под занавес сезона распродаж.

Два последних года показали, что рынок сейчас очень быстрый и торговать надо агрессивно как вверх, так и вниз. Это время не инвесторов, а спекулянтов. К этому не готовы многие портфельные управляющие и инвесторы, удерживающие «бумажные» позиции длительное время. Объективно наши индексы сейчас торгуются примерно на равных в динамике с начала года с другими европейскими биржевыми индикаторами. Сопоставимое падение видно и в канадском индексе TSX.

Примечательно, что фьючерсы на американские индексы сегодня торгуются довольно стабильно (S&P -0,23%), ведь впереди заокеанских инвесторов там ждет IPO Facebook. Провал публичного размещения акций такой крупной и знаменитой компании сейчас совсем не нужен. Если статистика выходящая вечером из США окажется позитивной, мы рассчитываем увидеть под закрытие сессии более активное закрытие «коротких» позиций в наших ликвидных бумагах. В этом случае индекс ММВБ вполне может вернуться к пробитому ранее уровню 1310-15 п".

Годовое общее собрание акционеров состоится 21 июня 2012 года, список имеющих право на участие в нем был утвержден 4 мая, то есть реестр на данный момент уже закрыт.

Финансовые результаты Кубаньэнерго в 2011 году оказались не самыми лучшими. Выручка распределительной компании выросла лишь на 17%, до 28,7 млрд руб. При этом 96% полученных доходов поступило от передачи электроэнергии.

Напомню, что недавно Холдинг МРСК согласовал с Роснефтью сделку по обмену пакетами акций. Размеры пакетов "дочки" НК Нефть-Актив в Кубаньэнерго составляли 27,97%, а в ТРК — 25,9% уставного капитала (пакет состоит из 25,64% обыкновенных акций и 27,43% привилегированных). До конца мая предполагается провести обмен пакетов Нефть-Актива в сетевых компаниях на акции Холдинга МРСК.

Также Холдинг МРСК планирует выкупить акции Кубаньэнерго у миноритариев по цене 157,8 руб. После появления новости котировки последней буквально взлетели: их стоимость с 6 по 12 апреля поднялась на 83,7%. С того момента, однако, цена снизилась на 10%, так как часть игроков вышла из бумаг, когда появились известия о передаче функций управления Холдинга МРСК к ФСК ЕЭС. Это связано с растущими опасениями, что выкуп не состоится или его параметры будут изменены. Как бы то ни было, на закрытии 14 мая цена акций была существенно выше, чем к финалу торгов 6 апреля: разница составляет 65%. Часть инвесторов по-прежнему ожидает завершения сделки между Тюменьэнерго и Нефть-Активом и последующего направления предложения о выкупе ценных бумаг.

Я не рекомендую покупать акции Кубаньэнерго, и причин для этого несколько. Во-первых, низкая ликвидность сама по себе негативно влияет на вложения: при покупке цена быстро растет, а при выходе из бумаг — стремительно падает. Во-вторых, сохраняется риск отмены или изменения параметров выкупа. В- третьих, если отбросить влияние выкупа, то Кубаньэнерго уже не первый год показывает отрицательные финансовые результаты. Конечно, есть надежда на перелом тренда ввиду возрастающего потребления электроэнергии к Олимпиаде в Сочи в 2014 году, но это слишком далекая перспектива для российского рынка".

Греция уже не оказывает сильного влияния, при этом в текущий момент на первый план выходит кризис в Испании, где, кроме высокого уровня госдолга, существуют проблемы на рынке труда и в недвижимости. Это выливается в рост доходностей Испанских облигаций, что не добавляет инвесторам оптимизма.

Пользуясь этим, сегодня "медведи" смогли сохранить инициативу и переписать локальные минимумы, пробив уровень 1300 пунктов. При этом если рассматривать динамику индекса за последние полтора года, то можно выделить цель среднесрочной динамики, которая расположена в районе 1000 пунктов.

Главным препятствием, с технической точки зрения, для реализации данного сценария выступает поддержка на уровне 1250 пунктов – минимум прошлого года, от которого "быки" попытаются развернуть рынок.

На данный момент это кажется худшим сценарием, однако не стоит забывать, что ситуация в Европе может оказаться не единственной проблемой, и вслед за ней мы будем наблюдать охлаждение экономики Китая, что конечно же скажется на динамике мировых рынков. Что же касается достижения цели, обозначенной выше, то все будет сильно зависеть от действий европейских властей и регуляторов, а также возможности QE3 в США".

ЦБ РФ продолжает – и вполне успешно – бороться с инфляцией. В 2010 году потребительские цены выросли всего на 8,8%, в 2011 – всего на 6,1%, задача на 2012 год – 5-6%.

Однако, на фоне укрепления доллара против евро и снижения цен на нефть, мы наблюдаем ослабление рубля. Для российской экономики сочетание дорогой нефти и дешевой валюты – это просто сказка, поскольку способствует активному наращиванию доходов бюджета при отсутствии дополнительных затрат. Даздравствует невидимая рука рынка, воспетая Адамом Смитом!

Дешевый рубль также может подсластить горькую пилюлю жертвам ВТО. Производители сельхоз продукции и другие, завязанные на внутренний рынок, имеют возможность получить небольшую, но важную фору перед надвигающимся валом импортеров, готовых подорвать и так неустойчивые позиции отечественных производителей. Для экспортеров же дешевая валюта – это то, что, как говорится, доктор прописал.

И, тем не менее, не все так радужно. Ситуация с иностранным капиталом оставляет желать лучшего: по данным ЦБ РФ чистый отток частного капитала из России только за первый квартал текущего года составил 35,1 млрд долларов. По итогам 2011 года из России было вывезено 80,5 млрд. долларов. Министр финансов России Антон Силуанов считает, что чистый отток капитала из России в 2012 году снизится как минимум в два раза - до 40 млрд долларов.

Ситуация внутри страны сейчас вполне благоприятная, но говорить о том, что она стала более привлекательной для вложений, пока трудно. Инвесторы продолжают искать более тихие и надежные гавани для своих капиталов, и Россия, которая находится в очень сильной зависимости от внешних факторов, пока не входит в их число. Это подтверждают и оценочные мультипликаторы российских компаний.дисконт к emerging markets cоставляет – 40-70%, глобальные инвесторы считают, что справедлив диапазон – 10-20%. Вместе с тем, стоит отметить, что в середине нулевых он исчез совсем, и во многих секторах обернулся даже премией.

Негативный внешний фон, по-прежнему, создает дополнительные риски для экономики России. Греция, фактически уже находящаяся в дефолте и, тем не менее, еще не покинувшая еврозону, продолжает усугублять неопределенность, а значит и не вполне оптимистичные настроения инвесторов. Развал валютного союза продолжают активно обсуждать в мировом сообществе на всех уровнях. Есть основания полагать, что вечно это продолжаться не может, и в обозримой перспективе мы будем свидетелями того или иного разрешения ситуации. Как бы то ни было, но Россия рискует потерять доступ к европейским финансовым рынкам, а так же испытать трудности в торговле. Это если не учитывать всеобщего хаоса на рынке, когда развал произойдет. Однако, по макроэкономическим индикаторам с высокой вероятностью Россия будет лучше большинства крупных экономик. Вот только обратят ли на это внимание прямые и портфельные инвесторы. Не стоит забывать, что глобальные медиа сделали Путину и России не самый лучший пиар".

Облигации с погашением в апреле 2016 г. были размещены на 1,098 млрд евро, средневзвешенная доходность по ним поднялась до 5,106% годовых по сравнению с 3,374% на предыдущем аукционе. Эта новость понизила европейские индексы и фьючерсы на индексы США, находящиеся в стадии роста перед выходом статистики по рынку труда.

Европейские индикаторы снизились на 1-2 относительно дневных максимумов, фьючерсы на индексы США полностью нивелировали дневной прирост, опустившись в цене до уровня закрытия в среду. Курс евро вновь тестирует уровень 1,2700 долл. Цены на нефть опустились на 2%, ниже 110 долл./барр. Брент. На российском рынке этот фактор мультиплицирует риски девальвации при масштабном оттоке капитала.

Российские индексы к настоящему моменту теряют свыше 3%. При таком раскладе уровни 1200 пунктов по РТС и ММВБ выглядят как реальные. Повторим наше мнение о том, что российскому рынку как никогда нужно QE3.

Вчерашний протокол ФРС США показал, что управляющие не полностью отказались от этой идеи. В связи с чем сегодняшняя цифра по числу обращения за пособиями по безработице станет определяющей для формирования майского фондового тренда.

Напомним, что ожидается 365 тыс. Чем больше окажется реальная цифра, тем выше вероятность нового раунда количественного смягчения. Но даже если ситуация будет развиваться по наихудшему сценарию, мы не рекомендуем продавать бумаги или отказываться от идеи покупки.

Дождемся результатов саммита G8, который начнется завтра. Он начнется с темы Сирии, Северной Кореи и Ирана. Мы не исключаем, что результаты обсуждения окажутся позитивными для рынка нефти. И не исключаем, что будущий понедельник станет днем ?покупки? резко подешевевших российских активов".

Во втором квартале рынок ожидает переход в фазу выравнивания. Это станет попыткой нащупать новое равновесие на фоне отголосков радикальных мер, предпринятых ЦБ, и определить степень энтузиазма, который продолжает вызывать тема восстановления. Продолжат ли США двигаться по пути выздоровления, улучшится ли ситуация в Европе и сможет ли Китай снова подзавести утратившую импульс роста национальную экономику? Или же рынок будет опасаться, что экономика возобновит спад в условиях сворачивания мер стимулирования и сохранения мер жесткой экономии? На наш взгляд, ряд тенденций, имевших место в первом квартале, получит дальнейшее развитие – в частности, жизнестойкость доллара может трансформироваться в его непосредственное укрепление, если свойственное первому кварталу чрезвычайное спокойствие уступит место волатильности во втором квартале. Тем временем иена, в силу тех же факторов, может в конечном счете перейти в фазу консолидации, хотя для того, чтобы иена получила поддержку, потребуется определенное ослабление нынешних возросших ожиданий по процентным ставкам на кривых доходности ее основных соперников. Что же касается высокорисковых валют, они могут оказаться под сильным давлением, и особенно это относится к австралийскому и новозеландскому долларам, которые уже демонстрировали в последние месяцы явные признаки ослабления ввиду преобладающих на рынке условий. Развивающиеся рынки также окажутся в неустойчивом положении, поскольку замедление экономики Китая может спровоцировать общее пренебрежение активами развивающихся стран.

Прогноз

	3 мес	6 мес	12 мес
EUR/USD	1,2500	1,2200	1,1800
USD/JPY	84,00	86,00	88,00
GBP/JPY	1,5200	1,5000	1,5000
USD/CHF	0,9600	1,0100	1,0800
USD/CAD	1,0500	1,0800	1,1200
AUD/USD	0,9500	0,9000	0,8500
NZD/USD	0,7500	0,7000	0,6800
USD/ZAR	8,0000	8,2500	8,5000

ЕВРО – ШАТКО-ВАЛКО

В конце февраля первого квартала ЕЦБ провел еще одну широкомасштабную операцию по предоставлению долгосрочного финансирования сроком на три года. Этот шаг был продиктован стремлением Банка победить, по крайней мере, на ближайшее время страх инвесторов, вызванный уверенностью в том, что всем периферийным государствам еврозоны угрожает неизбежный дефолт по госдолгу. Однако меры ЕЦБ снова стали всего лишь попыткой выиграть еще немного времени в ставшей уже привычной игре "оттягивай до последнего". В конце концов, на определенном этапе после завершения президентских выборов во Франции политический хаос возобновится в полной мере, и ЕЦБ снова придется запускать свой печатный станок. Наш общий прогноз по евро на второй квартал носит относительно нейтральный характер с медвежьим уклоном. В паре с USD единая валюта может снизиться к концу квартала до 1,2500 и, возможно, ниже, в то время как по отношению к сырьевым валютам она может укрепиться.

ДОЛЛАР – СНОВА НА КОНЕ

Незначительное ослабление доллара в первом квартале против корзины валют, сформированной его основными соперниками, фактически следует расценивать как отличный результат, учитывая сложившиеся на рынке условия: агрессивные продажи облигаций и снижение ожиданий в отношении дальнейшего смягчения политики ЦБ на фоне активного роста интереса к рискам. Во 2-м квартале мы можем наблюдать дальнейшую нормализацию курсов, однако мы опасаемся, что этот импульс быстро угаснет и на смену благодушию образца первого квартала придет усиление волатильности. Рост доходности по бондам в первом квартале, сворачивание мер стимулирования ЦБ и перспективы автоматической реализации мер жесткой бюджетной экономии в начале 2013 года будут сдерживать рост цен на рисковые активы, что способно обеспечить процветание доллара во втором квартале. Федрезерв может начать подготовку к QE3 в третьем квартале, однако учитывая тот факт, что ожидания успели скорректироваться в сторону существенного понижения, к тому времени USD будет находиться на значительно более высоких стартовых уровнях для начала консолидации.

ИЕНА – ФОНТАН ВОЛАТИЛЬНОСТИ ИССЯКНЕТ?

В первом квартале иена понесла массивные потери, обусловленные сочетанием оживления интереса к риску и росту кривых доходности ценных бумаг ведущих государств мира ввиду повышения процентных ожиданий рынка. Тем временем Банк Японии предпринял в середине февраля новые усилия по возвращению показателей инфляции в зону роста, причем это произошло на фоне отказа других ведущих мировых Центробанков от агрессивной эксплуатации печатных станков. Ослабление иены может получить продолжение в начале второго квартала, однако если сезонные модели последней пары лет повторятся, а возросшие ожидания по процентным ставкам не получат подтверждения, иена скорее будет консолидироваться, формируя новый диапазон, нежели продолжит агрессивно продаваться. В более долгосрочной перспективе ухудшение показателей торгового баланса и практически отсутствующая доходность по облигациям в конечном счете возымеют свое действие, а решительный толчок со стороны Банка Японии может обеспечить столь желанное ослабление иены.

ФУНТ - СЕРЕДНЯЧОК

Стерлинг продолжит "укрепляться по умолчанию", а нисходящие риски для этого прогноза связаны с признаками ухудшения состояния госбюджета, недостатком доверия к фискальной политике, а также вероятностью того, что рейтинговые агентства, уже сделавшие стране предупреждение в виде негативного прогноза, действительно могут пересмотреть ее рейтинг в сторону понижения в течение ближайших двух кварталов. С другой стороны, в последнее время фунт демонстрировал приличные результаты ввиду некоторой стабилизации на рынках суверенного долга еврозоны и усиления тяги к рискам. В дальнейшем, если благодушный настрой мировых рынков сменится на более волатильный, британец сможет немного выделиться из общей массы. В случае с GBPUSD это может означать небольшое ослабление, но такие кроссы, как GBPAUD или GBPNZD, могут активно укрепиться.

ФРАНК – СЛОЖНО СДЕЛАТЬ КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ

Вместо того, чтобы повысить курс привязки по евро/франку, Банк Швейцарии воспользовался квартальным заседанием по монетарной политике в марте для ужесточения норм, регулирующих сферу заключения валютных транзакций для членов ЦБ, после скандального ухода Хильдебранда с поста главы Банка. Это лишило ЦБ шанса сделать следующий шаг в момент стабилизации евро. Теперь сложно спрогнозировать, когда же Банк снова выступит с ответными мерами, однако показатель трехмесячной волатильности по EURCHF обвалился к концу марта с уровня 8%, под которым он торговался еще в декабре, до многолетнего минимума в 3,5%. . ЦБ объявит о новых шагах, и мы придерживаемся прогноза, согласно которому пара евро/франк в течение ближайшего года вырастет – вопрос лишь в том, когда именно это произойдет.

AUD, NZD И CAD

Наименее предпочтительными для нас валютами на второй квартал являются австралийский и новозеландский доллары. Учитывая рыночную конъюнктуру (агрессивное ралли на ведущих фондовых рынках), их результаты по итогам первого квартала можно назвать не просто слабыми, а чрезвычайно слабыми. Главными поводами для беспокойства являются текущая стоимость этих валют и вопросы, связанные с попытками Китая преобразовать национальную экономику. Если спрос Поднебесной на сырье снизится, или даже останется относительно устойчивым, и цены упадут, экономику Австралии могут ждать трудные времена, поскольку добывающая промышленность является единственной отраслью, которая вносит реальный вклад в экономический рост страны, а рынок недвижимости Австралии сейчас находится в полном упадке после того, как пузырь лопнул. На общую ситуацию также влияет и введенный недавно налог на прибыль горнодобывающих компаний. Поскольку на данный момент валюта предлагает самую высокую доходность по сравнению с остальными ведущими соперниками, перед РБА раскрываются широчайшие возможности в сфере аккомодации политики – соответственно, у австралийца сохраняется наиболее обширный потенциал падения в результате сужения спредов по ставкам. Теоретически, прогноз по новой Зеландии более оптимистичен, однако и здесь новозеландский доллар страдает от переоцененности, и в случае возвращения на рынки волатильности во втором квартале, валюта не будет высоко цениться ввиду своей низкой ликвидности. Из тройки сырьевых долларов наиболее благоприятные перспективы раскрываются, пожалуй, перед канадцем, благодаря его тесной привязке к относительно сильному доллару и экономике США, и меньшей зависимости от Китая. Здесь главным фактором риска (причем как восходящих, так и нисходящих) остаются цены на энергию. Определенно негативным фактором для канадского доллара является перспектива начинающегося сдувания пузыря на внутреннем рынке недвижимости, что может сдержать ожидания по ставкам Банка Канады, резко выросшие в первом квартале.

NOK И SEK

Банк Норвегии отнюдь не обрадовало падение пары EURNOK до отметки 7.50, и на мартовском заседании он решил понизить ставку – в то время как повсеместно ожидания по ставкам были стабильными или растущими. Это обусловило стремительное ослабление норвежской кроны против других валют. Тем не менее, несмотря на сохраняющуюся угрозу дальнейшей риторики и интервенции со стороны Банка Норвегии, потенциал снижения кроны представляется ограниченным, поскольку госбаланс страны обладает безупречной репутацией, что может продолжать оказывать поддержку статусу NOK как относительно безопасной гавани. В свете активизации Банка Норвегии, сценарий угасающего ослабления валюты представляется наиболее предпочтительным. Тем временем шведская крона демонстрирует более высокую, по сравнению с норвежским соседом, тенденцию к процикличности, и ей еще предстоит пройти проверку на прочность в качестве валюты-убежища. Впрочем, вероятно, она продемонстрирует более высокую устойчивость, чем прежде, благодаря сильным показателям госбюджета. Факторами риска являются оказавшаяся слабее прогнозов макростатистика/политические проблемы еврозоны и большой пузырь на рынке жилья Швеции, показывающий признаки вызревания. В целом, аналогично норвежской кроне, во втором квартале мы делаем ставку на замедление темпов снижения шведской кроны".

На последней волне подъёма бумаги наблюдался также рост объёма торгов. Это говорит о заинтересованности бумагой со стороны инвесторов, готовых покупать акцию даже в условиях общей рыночной нестабильности. Тем не менее, низкие цены на нефть оказывают давление на акции компании, а говорить об окончании падения в среднесрочной перспективе пока рано".

Если до этого свою лепту в снижении рынка делали бумаги "Газпрома" <GAZP>, то на сей раз, инициатива перешла к акциям "Сбербанка" <SBER>, продавцы просто набросились на котировки обыкновенных и привилегированных бумаг, которые на 13-30 МСК теряют по 3,4% и 3,35% соответственно. Всё к этому и шло.

Здесь самое время вспомнить, что еще 10-11 мая я предлагала игрокам воспользоваться ростом обыкновенных бумаг "Сбербанка" до 90 рублей, чтобы открыть в них "короткие" позиции. И хотя я каждый день обозначаю, свои цели снижения, я хочу подчеркнуть, что пока "обычка" не приблизится к уровню в 79-80 рублей за акцию, закрывать свои "шорты" я не планирую.

Ближайшая же цель по "префам", на мой взгляд, находится в районе 60-61 рублей.

Если же к закрытию торгов "быки" не предпримут попыток отыграть хотя бы часть потерь назад, то образовавшийся по итогам двух крайних сессий "пинцет" на дневном графике индекса ММВБ, будет нивелирован. Такое закрытие торгов не оставит шансов покупателям и ловцам "дна".

Негативное закрытие дня по индексу РТС будет обозначать пробой долгосрочной линии поддержки, после которой, если провести аналогию с индексом ММВБ, снижение только усилилось. Ближайшими уровнями поддержки по этому индексу выступают уровни: 1335,66 и 1342,13 пунктов, являющиеся минимумами 13 и 29 декабря 2011 года, а также 76,4% уровень коррекции от роста с 1200,34 до 1762,71 пунктов, попадающий на отметку 1333,06 пунктов".

Также негативные сигналы поступают с американского рынка. Фьючерсы на индекс S&P500 откатились вниз от уровня сопротивления 1330 пунктов, где продолжили консолидацию. Поддержку "медведям" оказали сообщения из Франции. Правительство страны не намерено подписывать налогово-бюджетный пакт ЕС в его текущем состоянии и настаивает на его пересмотре, что усугубляет напряженность в европейском регионе.

Под давлением внешнего фона индекс ММВБ уходил чуть ниже 1320 пунктов. Уровнем сопротивления по рублевому индикатору является отметка 1350 пунктов, а уровнем поддержки - психологическая отметка 1300 пунктов, при достижении которой инвесторы, более склонные к риску, могут открывать длинные позиции в ожидании возможного технического отскока, при этом не стоит пренебрегать выставлением стопов.

Во второй половине сессии влияние на динамику рынка могут оказать макроэкономические данные по США. Так, будут оглашены недельные данные по количеству обращений за пособием по безработице (16:30 мск), а также индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности округа ФРБ Филадельфии (18:00 мск).

Сильная перепроданность акции "ФСК ЕЭС" способствовала формированию технического отскока от минимумов текущего года на отметке 20,36 коп. О продолжении восходящей динамики позволяют говорить показания индикаторов. Индикатор RVI (10) показывает, что на смену продавцам приходят покупатели (красная линия снизу вверх пересекается с синей линией). В направлении "бычьего" тренда развернулся график осциллятора Momentum. Ближайшим уровнем сопротивления по акциям выступает линия нисходящего тренда (сегодня располагается на уровне 24,02 коп.), в котором бумаги двигаются с середины марта. Наш торговый робот открыл длинные позиции по бумагам от отметки 21,46 коп. и пока удерживает их. Таким образом, рекомендую наращивать "лонги" из-за хорошего потенциала технического отскока вверх.

Накануне обыкновенные акции "Ростелекома" отскочили от уровня поддержки 120 руб. Однако негативный внешний фон сегодня способствует нисходящему движению. Наш торговый робот по бумагам открыл короткие позиции от отметки 125,42 руб. и пока удерживает их. Ближайшим уровнем поддержки по-прежнему является отметка 120 руб., а уровнем сопротивления - линия нисходящего тренда, которая сегодня располагается на отметке 129,3 руб.

В течение сессии обыкновенные акции Сбербанка пробили вниз 200-дневную скользящую среднюю на отметке 86,36 руб. Бумаги уверенно движутся к ближайшему уровню поддержки 84 руб. Наш торговый робот по бумагам находится в "шортах", удерживая короткие позиции от отметки 86,13 руб. и пока вставать в "лонг" не собирается.

Сегодня фьючерсы на индекс РТС консолидируются в районе важной отметки 135000. Наш торговый робот удерживает короткие позиции от отметки 141085 пунктов и сигналов на разворот пока не подает. Ближайшей технической целью для снижения является обновление мартовских минимумов, а именно 133715 пунктов, а далее психологическая отметка 130000 пунктов".

Краткосрочным ростом может ознаменоваться увеличение доли Интер РАО ЕЭС в индексе MSCI Russia Standard. Теперь вес российского холдинга составит 0,79% вместо предыдущих 0,52%. Увеличение доли в индексе, несмотря на слабое влияние, положительно для акций компании."

Виталий Михальчук

Рекомендую покупать Газпром, последнее снижение котировок концерна после дивидендной отсечки и негативной ситуации на мировых рынках создает благоприятные условия для покупки. Хотя последние новости Газпрома о продажах газа в России и за рубежом выглядят негативно, рынок постепенно теряет поводы для продолжения распродаж газового концерна. Целевая цена по Газпрому на 2012 год – 244 руб., потенциал 66%.

Антон Сафонов

Целевая цена акций Магнит — 3990 руб., что подразумевает потенциал около 19%. При этом сейчас бумаги достаточно сильно упали, и после улучшения ситуации на рынке потерянные позиции будут отыграны. Бумаги Магнита остаются одними из самых привлекательных в секторе, что обеспечивает им стабильную позитивную динамику, тем более, что результаты за первый квартал текущего года оказались очень позитивными. Сейчас сеть торгуется с премией к компаниям-аналогам с развитых рынков, а также с премией к российским компаниям по EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 год.

Павел Емельянцев

Рекомендую приобретать акции Акрона – Федеральная надзорная служба выдала все разрешения на запуск горно-обогатительного комплекса «Олений ручей». Таким образом, уже летом текущего года компания начнет добычу своего фосфатного сырья, постепенно доведя мощность до 1 млн тонн в год (собственные потребности сейчас составляют около 750 тысяч тонн). При этом акции Акрона торгуются по чрезвычайно низким коэффициентам, что делает инвестиции в них довольно безопасными и привлекательными.

Илья Раченков

После даты закрытия реестра бумаги компании сильно просели в цене, что дает шанс купить их на минимумах. Финансовое положение компании можно назвать крепким: показатели ее рентабельности высоки, а долговая нагрузка вполне комфортна. МТС сохраняет лидирующее положение на российском телекоммуникационном рынке, и вскоре может состояться коммерческий запуск услуг LTE.

Кирилл Маркин

Остается актуальной покупка ценных бумаг НМТП и ДВМП, а к этому добавляются и акции Аэрофлота и АВТОВАЗа. В ближайшие дни авиакомпания опубликует свои финансовые результаты за 2011 год по МСФО, которые определенно порадуют инвестором и будут служить стимулом к росту котировок акций Аэрофлота, что является отличным поводом для спекулянов. АВТОВАЗ также со дня на день представит МСФО за 2011 год, так что стоимость ценных бумаг концерна будет меняться, отыгрывая, определенно, сильные финансовые показатели автомобилестроителя. Кроме того, котировки АВТОВАЗа достаточно сильно просели, а этот повод для технического отскока.

Екатерина Кондрашова

Полагаю, что в течение ближайших 5 дней следует обратить внимание на акции банка Возрождение. Недавняя рокировка в оперативном управлении банка, связанная со сменой председателя правления, который является представителем команды Дмитрия Орлова, не несет в себе негативной составляющей. Наоборот, преемственность курса, а также дальнейшее управление бизнесов в соответствии с намеченной стратегией развития будет и далее способствовать укреплению позиций Возрождения на российском рынке, что в среднесрочной перспективе положительно отразиться на котировках бумаг банка. Целевая цена по обыкновенным акциям составляет 685,93 руб., по привилегированным — 292,96 руб.

Таким образом, мы повышаем целевую стоимость на 16 процентов с 13 до 15,10 долл США и рекомендацию с уровня "Продавать" до "Держать" после расширения ассортимента выпускаемой продукции и и улучшения эффективности североамериканских активов компании и снижение долгосрочных денежных затрат на Воркутауголь".

Наш комментарий

Назад к уровням середины 2009 г. За последние несколько месяцев ФСК и МРСК Холдинг потеряли почти половину рыночной стоимости ввиду рисков, связанных с их предстоящим объединением в одну компанию. В результате к настоящему моменту котировки обеих компаний опустились до уровней середины 2009 г.

Акции дешевы при любом вероятном сценарии. Сценарии могут быть различными – от 100%-й консолидации сетей до продолжения программы приватизации. Полагаем, однако, что в любом случае совокупная стоимость сетевых компаний остается неизменной. Сценарий консолидации зависит от решения нового правительства и в реальности может не случиться. Преимущества этого сценария, как мы полагаем, можно реализовать и другими путями, а его недостатки связаны с длительными корпоративными процедурами, согласно которым сетевые компании могут потратить 50–150 млрд руб. (половину годовых капиталовложений) на выкуп долей у миноритариев.

Прогнозная цена ФСК понижена, риск снижения тарифов учтен, рекомендация прежняя – "Покупать". В м одели оценки Ф СК мы учли сценарий роста тарифов 11–11–11% на 2012–2014 гг., с которым, как мы считаем, связан основной риск. Наши прогнозные значения EBITDA и прибыли на акцию на 2012–2020 гг. снижаются соответственно на 22.1% и 32.9%, а прогнозная цена на 12 месяцев – на 33% до USD 0.011 (0.33 руб.). В месте с т ем а кции к омпании п о-прежнему обладают значительным, на 59%, потенциалом роста после недавних активных продаж. Наша модель оценки МРСК Холдинга не меняется – прогнозная цена на 12 месяцев равна 4.1 руб., рекомендация – "Покупать".

Факторы дальнейшего движения котировок. Настроение инвесторов в секторе в ближайшее время будут определять новые назначения в правительстве и последующий новостной фон по корпоративным действиям в отношении ФСК и МРСК Холдинга. Эти обстоятельства вкупе с решениями по тарифной политике для электрических сетей (ожидаемые в июне) – основные факторы, на которых следует сосредоточить внимание.

Риски

Изменения в регулировании, корпоративные действия, действия менеджмента".

Таким образом, в этот раз могут потребоваться более радикальные меры, мы бы даже сказали лечение. По этой причине нельзя винить рынки за их сдержанность и рационализм, а также настрой на менее вероятную возможность выхода Греции из еврозоны. За последние 5 дней CDS-спрэды европейских правительств расширились на 8 бп у Германии, 50 бп – у Испании и 74 бп –у Ирландии. Выходящие последнее время данные

по экономическому росту указывают на масштаб влияния "жесткого режима экономии" и на возросшие риски для среднесрочных прогнозов, под которые были откалиброваны бюджеты. Германия, возможно, и смогла увеличить свой ВВП в I кв. 2012 г на 0.5%; но Франция Италия и Нидерланды сообщили о квартальном снижении (опять) и очевидно находятся в состоянии рецессии. Кроме того, глобальные ожидания по поводу экономического роста были уменьшены выходом тревожных данных из Китая; отметим также что сдержанный спрос в развитых странах мира, который создает серьезные препятствия сырьевым рынкам.

Действительно, цены на сырьевые товары уже приблизились к уровням начала года (или опустились ниже) и сейчас стремятся к минимумам II половины 2011 г.: медь +2% с начала года, никель –9%, алюминий +0.2%, золото –2%, пшеница –2% (котировки последней получили некоторую поддержку ввиду плохой погоды в США и на юге России). Валюты, тесно связанные со стоимостью сырья, испытывают все большее давление: так, бразильский реал подешевел на 14% за три месяца (–7% с начала года), достигнув на прошлой неделе нового 12-месячного минимума; австралийский доллар и южноафриканский ранд (–3% с начала года по обеим) двигаются в том же тренде.

Глобальная тенденция захватывает и нефть, столь важную для России и ее валюты. Ввиду замедления темпов роста мировой экономики (и некоторого снижения напряженности между Ираном и Западом) котировки нефти уже откатились с уровней февраля–марта в USD 120+ за барр. к средним значениям июня 2011 г. – января 2012 г. в USD 105–115 за барр. Стратег ВТБ Капитала по сырьевому сектору Колин Смит с середины марта указывал на вероятность снижения цен на нефть ввиду смещения баланса спроса и предложения от дефицита к избытку, а авторы настоящего комментария писали об этом в выпуске Equities Strategy Notes: Risk On Is Off For Now от 10 апреля. Между тем, несмотря на падение нефтяных цен на 11% с максимумов марта, в отличие от других "сырьевых" валют, рубль с начала года остается "в плюсе" вопреки оттоку капитала в USD 42 млрд. Отмена вчерашнего аукциона по размещению 3.5-летних ОФЗ в связи с отсутсвием спроса (вкупе с движением самой валюты, когда рубль продолжил падать ниже 200-дневной скользящей средней) – явное свидетельство того, что за последние несколько дней аппетит к рублевым активам в значительной мере иссяк. Мы полагаем, ч то курс рубля в ближайшие недели м ожжет еще опуститься, что, в свою очередь, усилит давление на котировки акций российских эмитентов.

Любопытно, что продажи российской валюты еще не отразились на оценке российских компаний несмотря на безусловное увеличение рисков, что консенсус-прогноз курса рубля к доллару США по версии агентства Bloomberg (29.6) будет снижен. Пока что большинство российских эмитентов сохраняет в среднем существенную опережающую динамику с начала года: Магнит (+24%YTD), ЛСР (+23%), O'Kей (+20%), Сбербанк (+13%), МТС (+12%), X5 Retail (+4%). Впрочем, вчера основные индексы опустились под влиянием падения таких "тяжеловесов", как Сбербанк (-2.8%, 1.6x среднего о бъема з а 1 м ес.), Г азпром ( -2.7%, 1.3x) и ЛУКОЙЛ (-3.0%, 1.0x). Сегмент сталелитейных компаний взял паузу, и лишь НЛМК (-1.5%, 1.2x) обновил 12-месячный минимум перед сегодняшним объявлением результатов за I кв. 2012 г. Evraz (-0.6%, 2.0x) также подешевел, но оказался лучше рынка благодаря новостям о включении в индекс MSCI UK. Роснефть (без изм., 1.4x), наоборот, продемонстрировала устойчивость на фоне идущего обратного выкупа акций и подтверждения практически гарантированного увеличения веса компании в индексе MSCI Russia 10/40. Рост Холдинга МРСК (+3.0%, 1.7x) и ФСК (+4.0%, 2.5x) согласуется с нашей точкой зрения, что обе компании слишком сильно отреагировали на недавние новости об их объединении в одну структуру (см. подробнее далее; обзор с более детальной информацией был нами опубликован вчера). Кроме того, тот факт, что совет директоров МРСК отложил решение о передаче управления ФСК, стал вчера обнадеживающим сигналом. Возможные проблемы с транспортировкой продукции из принадлежащего Alliance Oil (+4.1%, 0.6x) Хабаровского НПЗ может иметь последствия для всего российского нефтяного сегмента.

Среди корпоративных событий сегодня следует отметить выход результатов Транснефти и группы ГАЗ за 2011 г. по МСФО. Кроме того, результаты за I кв. 2012 г. опубликуют НЛМК (US GAAP), МХП (МСФО) и X5 Retail Group.

Мировые новости включают ВВП Японии за I кв. 2012 г., первичные заявки на пособия по безработице в США, индекс Philly Fed за май, апрельский опережающий индикатор в США и заседание Совета по фискальной политике Испании (на повестке дня дефицит региональных бюджетов).

Сегодня акции ФСК ЕЭС продолжают отскок, демонстрируя хороший рост на фоне общего снижения рынка. Цена бумаг компании при этом поднялась к полудню выше отметки 0,23 руб. Можно предположить, что последние корпоративные новости о передаче Холдинга МРСК под управление Федеральной Сетевой Компании, оказывают некоторую поддержку котировкам акций компании. Ещё одним позитивным моментом можно называть перенесение срока индексации тарифов для электросетей с 1 июля на 1 ноября. Тем не менее, так как тенденция в бумагах ФСК остаётся негативной, то отскок имеет скорее технический характер, учитывая сильную перепроданность, возникшую на фоне ускорения снижения, состоявшегося за последнее время. Поэтому мы полагаем, что вероятность дальнейшего снижения выше, нежели рост.

Акции Газпрома сегодня торгуются в зелёной зоне, хотя от нулевых отметок уходят недалеко. За последние дни бумага просела очень сильно – сказалось и закрытие маржинальных позиций, и слабые показатели деятельности, обнародованные компанией – от 200 руб. в середине марта, цена опустилась до 145 руб. Последняя пара дней проходит в попытках удержаться выше данного уровня, однако интерес покупателей, похоже, иссяк. Продавцы так же не спешат действовать, так как бумага очень близко подошла к минимумам прошлого года. Тем не менее, тенденция здесь сохраняется негативная, и никаких существенных предпосылок к её изменению не прослеживается. Поэтому и здесь мы настроены негативно. Ближайшим уровнем поддержки является отметка 140 руб., который выступал в этом качестве на протяжении всего 2010 года. Пробой этого уровня послужит сильным сигналом к снижению, и может вызывать новый виток распродаж на рынке.

Сильнейшие распродажи стартовали сегодня в Сбербанке. Вчера бумага так же активно продавалась. После того, как в начале мая был сдан локальный уровень поддержки 91 руб., в этом качестве выступила отметка 86 руб. Сегодня мы наблюдаем пробитие и этого уровня. Тенденция вниз при этом получает ускорение, хотя ещё есть шанс, что нынешние уровни всё же устоят, так как в прошлом году район отметки 85 руб. являлся достаточно сильным уровнем сопротивления. Но шанс этот невелик. Ситуация на рынках далека от позитивной, а потому в ближайшее время и здесь наиболее вероятным мы видим движение по тренду вниз".

Сложившийся сутра внешний фон выглядел более оптимистично, чем в последнее время. На фоне превышения данных по росту экономики Японии в I квартале прогнозов аналитиков, большинство действующих бирж азиатского региона торговалось на зеленой территории, что произошло впервые за несколько дней. Следом немного скорректировались вверх и цены на нефть, вновь сильно упавшие по итогам вчерашних торгов. Это привело к небольшому повышению курса рубля по отношению к основным мировым валютам – доллару и евро в первой половине дня.

Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами tomorrow, по которому устанавливается официальный курс ЦБ, на 11:30 мск четверга понизился на 3,41 копейки и составил 30,9417 рубля. В среду средневзвешенный курс составлял 30,9758 рубля за доллар.

На динамику рубля в течение второй половины дня будут продолжать оказывать опосредованное влияние внешние факторы. Продолжающееся снижение европейских фондовых индексов может усилиться в случае неудачного аукциона по размещению испанских облигаций, проведение которого намечено на 12:30 мск. В этом случае, аппетит к риску еще больше уменьшится, что приведет к росту доллара и снижению цен на нефть. Напротив, удачные результаты размещения подержат европейских быков и, опосредованным образом, позволят рублю немного укрепиться.

Отметим, что утренним негативом для европейских рынков стало заявление нового министра финансов Франции о том, что правительство не одобрит налогово-бюджетный пакт ЕС в его нынешней форме.

Во второй половине дня определяющими для рынков станут новости по ситуации на рынке труда США. В поддержку рубля продолжает выступать сезон налоговых выплат. Ожидаем окончания торгов в валютных парах с рублем в пределах 30,9-31,1 рубля за доллар и 39,3-39,4 рубля – за евро".

Рекомендации на май

Эмитент	Текущая цена, $	Целевая цена, $	Потенциал	Комментарий
ВСМПО-АВИСМА	165	267	62%	15 мая компания опубликовала очень позитивные финансовые результаты по РСБУ за 1-й квартал 2012г. (отчетность по РСБУ является неплохим индикатором отчетности по МСФО в части основных финансовых показателей). Согласно отчетности за последние 2 года по показателю EBITDA ВСМПО-АВИСМА удалось показать второй раз максимальный результат (первый раз максимум был зафиксирован в 3-м квартале 2011г.), при этом с 1-го квартала 2010г. в EBITDA сохраняется восходящий тренд с темпом роста 12% в квартал. Данный рост подтверждает наши позитивные представления о перспективах увеличения спроса на титановую продукцию ВСМПО-АВИСМА. Помимо этого, в отличие от российских компаний, относящихся к сектору черной металлургии, а также производителей меди, алюминия и никеля, ВСМПО-АВИСМА удается наращивать финансовые показатели благодаря долгосрочной структуре контрактов, а также лидирующей позиции в секторе производителей титана для аэрокосмической отрасли (ВСМПО-АВИСМА - ключевой поставщик титана для Airbus и Boeing). В этой связи мы считаем, что в ближайшие 2 месяца у бумаг ВСМПО-АВИСМА есть все шансы показать динамику лучше рынка и стать защитным инструментом.
Татнефть	5,39	9,1	69%	В мае состоялись закрытие реестров для участия в собрании акционеров и на получение дивидендов по всем компаниям. Это означает, что к падению котировок из-за рыночных условий добавилось дополнительное избыточное падение на 3-7% - на размер дивидендов (для обыкновенных акций). Отчётность за 1-й квартал не выявила каких-либо серьёзных проблем у ТНК-ВР и Татнефти (Башнефть ещё не отчиталась, но, вероятно, ситуация будет такой же, как и у Татнефти). При текущих высоких ценах на нефть доходы нефтегазовых компаний будут только расти. В ближайшие недели цены на бензин на внутреннем рынке также начнут расти, что подстегнёт рост прибыли во II полугодии. Таким образом, акции Татнефти, Башнефти и ТНК-ВР выглядят привлекательно для инвестиций в краткосрочном периоде.
Башнефть	52,4	73,0	39%
ТНК-ВР	2,72	3,30	21,3%
ФСК	0,007	0,013	89%	Новость о том, что ФСК будет поглощать Холдинг МРСК воспринята рынком излишне эмоционально. С высокой вероятностью, условия поглощения будут выгодными для ФСК, а предстоящее объявление новых параметров тарифного регулирования (до 1 июля) снимет неопределенность в отношении дальнейших перспектив ФСК.
Иркутскэнерго	0,54	0,84	55%	С 15 мая началась открытая подписка на дополнительные акции РусГидро. Мы ожидаем, что Интер РАО в рамках открытой подписки внесет 40% пакет акций Иркутскэнерго в оплату дополнительных акций РусГидро, что повлечет у РусГидро обязанность по объявлению оферты другим акционерам Иркутскэнерго по цене 25,96 руб./акц. (цена приобретения 40%-го пакета). Таким образом, миноритарные акционеры Иркутскэнерго получат возможность продать свои акции по цене на 55% превышающей текущий рыночный уровень.
Акрон	36,29	107,8	197%	После локальных минимумов в марте, цены на минеральные удобрения существенно скорректировались вверх, в связи с усилением спроса и началом посевной кампании. Очевидно, что пока рынок минеральных удобрений находится в хорошей форме. В то же время, динамика акции Акрона и ФосАгро за последний месяц была очень слабой – под влиянием общерыночных тенденций. Если влияние фундаментальных факторов возобладает над спекулятивными, акции Акрона и Фосагро должны будут продемонстрировать динамику лучше рынка.
ФосАгро	27	55	104%
Магнит	114,5	163	42,3%	На фоне сильного потребительского спроса в результате низкой инфляции и роста доходов населения компании сектора ритейл демонстрируют сильные темпы роста. Кроме того, традиционно акции ритейла быстрее остальных бумаг восстанавливаются после падения рынка. В этой связи мы считаем, что акции лидера сектора розничной торговли будут выглядеть лучше рынка. Фундаментально акции компании имеют потенциал роста к текущей цене более 40%, по нашим расчетам.
Дикси	10,3	19,7	91,7%	Акции Дикси среди российских бумаг потребительского сектора одни из самых недооцененных: дисконт по EV/EBITDA 2012 по отношению к Магниту, О'кей и Х5 составляет более 25%. В первые месяцы текущего года на сильной отчетности акции Дикси выросли на 30% и уменьшили отставание от аналогов, однако к маю практически нивелировали рост из-за падения рынка. С учетом быстрых темпов роста компании и увеличения эффективности в 2011 году (консолидированная чистая прибыль выросла в пять раз), а также позитивных ожиданий на будущее, мы полагаем, что акции Дикси будут выглядеть лучше рынка.

по состоянию на 15 мая 2012 г

Чем ситуация в 2011 году для золота отличается от нынешней? Долговые проблемы государств так же на повестке дня. ФРС уже и не намекает на новый раунд количественного смягчения и вроде бы это плохо для золота, но денежная масса в мире продолжает расти. Чем меньше доверия к деньгам, тем больше любви к золоту.

Примечательно, что золото упало даже по отношению к евро - с 1360 евро за унцию до 1215. Это не смотря на то, что евро в последние полгода был активом аутсайдером, ЕЦБ напечатал триллион евро.

Ситуация в мировой экономике в целом не сильно улучшилась, США декларируют хорошие данные, а Европа - плохие, плюс сейчас растут опасения по поводу роста экономики в Китае. Поэтому пока рано говорить о завершении кризиса и о падении цен на золото. Нынешний спуск котировок на на золото - это просто коррекция вниз после трехлетнего роста.

Технически золото после роста корректировалось в рамках широкого треугольника. И сейчас цена вплотную подошла к поддержке на уровне 1505 долларов за унцию. Так же на этом же уровне стоит поддержка - прошлое сопротивления, отмеченного зеленой линией. Считаю, что ниже 1500 золото сейчас уйти не должно, а, наоборот, может начать рост до 1640-1650 долларов за унцию - к верхнему каналу треугольника. В течение ближайших двух трех месяцев.

Золото, недельный график

В зависимости от ситуации в конце текущего года цена должна пробить либо сопротивление, либо поддержку. В случае если ФРС к осени не отважится на новое монетарное смягчение и будет повторение дефляционного коллапса, подобного 2008 году, то золото провалиться вниз к 1300 долларов за унцию. Если же дефляции не случится и стимулирование экономики продолжиться, то у золота появятся все основания для прорыва вверх - к 2100-2200 долларам за унцию к концу года.

С технической точки зрения плюсом для покупателей является то, что "бычьи" дивергенции на 2-часовом графике начали отрабатываться. Тем не менее, индекс по прежнему (по 2- часам) по Б. Уильямсу находится в продаже.(про дни и не говорим) И чтобы переломить ситуацию в свою пользу "быкам" необходимо преодолевать вначале максимум вторника h (1 345,23 п), который стал новым 2- часовым фракталом на покупку, а затем и краткосрочный падающий тренд.

Данный район на сегодня выступит ближайшим сопротивлением. В случае его уверенного прохождения путь на Север будет открыт как минимум до кластерной зоны сопротивления, в которой находятся трёхлетний растущий тренд (4) дневной фрактал на покупку F (1 418,09 п.) и верхняя граница падающего канала (7-7*). Так что все в руках или "рогах" быков. Но и "медведи", испившие вкус "бычьей крови" постараются не выпустить инициативу из своих лап. В этом случае ближайшей поддержкой выступит вчерашний вечерний минимум (1 328,75 п), а далее нижняя граница канала (7-7*) и предыдущие минимумы. Основной поддержкой остаётся октябрьский минимум прошлого года (1242,75 п.).

Сегодня с утра внешний фон играет за "быков ". Хотя накануне рынки США снова закрылись в минусе (основные индексы в среднем потеряли ещё по 0,3-0,7%), Латинская Америка также огорчила покупателей – Bovespa снизилась на 0,62%. Но сейчас фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе. Да и Азия вся "зеленеет: Япония и Индия подрастают на 0,8%, Китай на 1,5% Гонконг на 0,5%, Корея на 0,2%.Вот  только  нефть подкачала. Вчера котировки сорта Brent  пробили  уровень $ 110 и трехлетний растущий  тренд и в  настоящий  момент снижаются.

Вчера мы рекомендовали поискать момент для покупки на отскок  со стопом чуть ниже годового минимума.

На сегодня ввиду вышесказанного рекомендуем "лонг"  закрыть и "зашортить", но  если вышеназванное  сопротивление  будет  преодолено,   то  восстанавливать  длинную  позицию".

Глава Европейского центрального банка Марио Драги заявил 16 мая о том, что ЕЦБ выступает за сохранение Греции в зоне евро. Однако Драги подчеркнул, что он не намерен жертвовать целями по инфляции и балансу для удержания Греции.

В среду вечером был опубликован протокол заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США ("минутки" FOMC), показавший, что некоторые представители комитета недовольны темпами роста экономики страны и возросшими рисками. По их мнению, Федеральной резервной системе, возможно, нужно будет предпринять дополнительные стимулирующие меры для поддержки экономики, и это было воспринято инвесторами как свидетельство о повышении вероятности проведения QE3.

Сегодня в США выходит ряд макроэкономических показателей, способных оказать влияние на курс пары EUR/USD. Так, в 16:30 МСК появится информация по количеству первичных обращений за пособиями по безработице за минувшую неделю. Немного позже, в 18:00 МСК, стоит проверить индекс деловой активности ФРБ Филадельфии за май, а также индекс опережающих индикаторов за апрель.

С технической точки зрения, пара EUR/USD на 4-часовом графике консолидируется у отметки 1,274, при этом стохастические линии направлены вверх, а индикатор RSI пробил снизу вверх 30%-ную линию, что может свидетельствовать об усилении бычьих настроений. При этом ближайшей линией поддержки может стать 1,2814".

Источник: MetaTrader Finam Ltd, 4-Hour Chart

Индекс ММВБ10 две торговые сессии подряд тестирует горизонтальный уровень спроса, проходящий в районе отметки 3100 пунктов. Технически уровни начала года способны стать локальным дном текущего снижения, с которых начнется отскок вверх. При таком сценарии развития событий на ближайшую перспективу мы будем рассчитывать на консолидацию индекса в диапазоне 3100-3300 пунктов.

Акции ГМК "Норильский Никель" рассмотрим подробнее. Ниже представлен недельный график котировок оп состоянию на закрытие 16 мая.

В настоящий момент котировки отбиваются от линии поддержки локального ап-тренда. Стоит отметить, что данная динамика наблюдается на фоне снижения широкого рынка, что говорит о наличии спроса в данной бумаге. По итогам работы в первом квартале предприятие увеличило общий объем производства никеля на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Существенный вклад в эти результаты внесли зарубежные активы компании - филиалы в Финляндии, Австралии и ЮАР. Технически мы склонны ожидать развития полноценного отскока в рамках диапазона 5050-6000 рублей с потенциалом движения к его верхней границе".

Мы полагаем, что определенное разрешение ситуации в Греции – временное правительство назначено, дата повторных выборов определена – актуальность данной темы для финансовых рынках снизится на ближайшие недели. Принимая во внимание то, как были продавлены фондовые индексы на греческих рисках, отсутствие новых раздражителей позволит инвесторам более спокойно взглянуть на текущие котировки акций и частично откорректировать последнее снижение".

Сегодня в США выйдут еженедельные цифры по занятости. Других значимых новостей не предвидится. Возможно это и к лучшему. Вполне вероятно, что сейчас на рынках начнётся некоторый отскок. Цены на российском рынке выглядят очень привлекательно. Судя по всему соединённые штаты падать, пока не собираются. И можно рассчитывать на технический рост.

Индекс ММВБ неплохо отработал поддержку на уровне 1320 пунктов. Тестирование оказалось успешным. Цены сейчас на столько привлекательны, а уровень стопа на столько близок, что мы видим неплохую возможность для входа".

На фоне обновления локальных минимумов ценой фьючерса сохраняется отрицательная разница между ним и самим индексом, то есть бэквордация. Это свидетельствует о негативе на рынке.

В опционах уровень поддержки сохраняется страйке 120 000, а уровень опционного сопротивления резко сместился вниз – с отметки 170 000 на страйк 140 000 – участники торгов, похоже, не ждут движения вверх.

Биржевая волатильность, как это не странно, вчера слегка снизилась, индекс составил 36,68.

Вчера важный уровень 135 000 пунктов был пробит вниз. Ожидания продолжают быть отрицательными – медвежий тренд, судя по всему, будет продолжен в ближайшие дни. Однако сильные движения не происходят без отклонений от тенденции, и сегодня откат в нисходящем движении также весьма вероятен.

Торговые роботы склонны занимать разнонаправленные позиции. И если МТС с большим горизонтом инвестирования остаются в "шортах", подтверждая глобальный "медвежий" тренд, то краткосрочные механические торговые системы встали в длинные позиции с целью получить доход на откате".

Часовой график RIM2.

Никакого нового негатива из Европы к утру четверг пока не поступало. Вечерние попытки развить нисходящее движение в паре EUR/USD не привели к успеху. Курс евро на утро имеет в качестве поддержки сильный уровень 1,27. Аналогичная ситуация видна и по паре AUD/USD, где видны попытки роста с отметки 0,9910 до паритета. Означает ли это разворот настроений основных игроков на фондовых и валютных рынках? Прежде всего, стоит ждать кратковременного коррекционного движения вверх, которое может быть усилено лишь за счет обнадеживающих новостей от европейских политиков, ЕЦБ, "Тройки" и т.п.

В качестве протестированных уровней поддержки сейчас выступает отметка 1315 п. по индексу ММВБ и 134 тыс. п. по фьючерсу РТС. Если сегодня после обеда "быки" удержат инициативу и сумеют вывести индекс ММВБ выше отметки 1350 п. (горизонтальное и наклонное сопротивление), то в ближайшее время стоит ждать усиления восходящей динамики еще на 1,5-2,0%. В этой связи будут интересны спекулятивные покупки ликвидных бумаг нефтяного сектора и металлургов.

Сегодня в 12-30 Испания проводит аукцион по размещению 3-4-летних облигаций на сумму 1,5-2,5 млрд. евро. У банков Германии, Франции и Швейцарии 17 мая выходной день (Ascension Day). В 16-30 в США выходят данные по количеству обращений за пособием по безработице. В 18-00 ждет публикации индекса опережающих экономических индикаторов за апрель, а также индекс деловой активности в промышленном секторе ФРБ Филадельфии за май".

В Европе власти продолжают бодрить рынки комментариями на тему того, как им хочется оставить Грецию в рамках еврозоны. Вчера этим занималась Меркель, что помогло единой валюте немного замедлить темпы падения.

Однако опасения по поводу состояния банковского сектора Эллады (за последние дни наблюдается активное изъятие населением средств со сберегательных счетов) не дают EUR/USD восстановиться. Таким образом, после тщетных попыток пробиться выше сопротивления 1.2755, пара откатилась к 1.27.

GBP/USD было воспряла духом на фоне позитивных данных по занятости, достигнув максимума 1.5986. В апреле число безработных британцев сократилось максимальными за 9 месяцев темпами. Тем не менее, праздник продлился недолго -- до выхода инфляционного отчета от Банка Англии.

Релиз указал на более сдержанные темпы роста экономики, чем ранее прогнозировалось на фоне более высокой инфляции. Это заставило игроков опасаться нового раунда количественного смягчения, что отправило пару ниже 1.5960 в район 1.59.

USD/JPY вела себя довольно сдержанно, укрепившись лишь утром на новой волне бегства из рискованных активов, поддержавшей масштабное укрепление доллара США. Пара в течение дня достигала максимума 80.55, однако к закрытию откатилась в район 80.30.

AUD/USD оставалась под давлением слабого спроса на рискованные активы, что отправило пару к минимуму 0.9869. Однако успокоительные комментарии официальных лиц Европы помогли паре стабилизироваться выше отметки 0.99.

Прогноз на четверг, 17 мая 2012 года

Анализируя ситуацию последних дней, можно говорить о значительной перепроданности большинства рискованных валют, что заставляет нас ожидать кратковременного коррекционного ралли в основных парах. Что для этого необходимо? Хотя бы надежда на ?светлое будущее?. К примеру, попытки ?Тройки? и Греции смягчить условия соглашения. Возможно, заявления со стороны официальных лиц о готовности поддержать Афины в трудную минуту также сработают в качестве катализатора.

EUR/USD может немного скорректировать свои позиции с первичной целью на уровне 1.2770. Отсутствие значимых экономических релизов привлечет внимание валют к комментариям властей и дальнейшему развитию ситуации в Греции.

Великобритания опубликовала главные релизы вчера, поэтому GBP/USD будет переваривать все произошедшее. Мы не исключаем вероятности коррекции в район 1.5950 с дальнейшей целью на 1.60.

Динамика USD/JPY сегодня будет ориентирована на серию отчетов из Японии.

Данные по ВВП обещают быть позитивными и перейти на положительную территорию. Если показатели совпадут или превысят прогнозы, ждите укрепления иены в район 80.00. В случае прорыва поддержки USD/JPY способна направиться в район 79.55

Для AUD/USD ключевой станет рыночный настрой во время азиатской сессии.

Если экономические показатели выйдут в позитивном ключе, мы ждем коррекцию пары в район 0.9950 с дальнейшей целью на паритет".

Ближайшие уровни поддержки: 5000,00/4780,00/4680,00

Ближайшие уровни сопротивления: 5250,00/5403,14

По итогам сессии стоимость акций ГМК «Норникель» выросла на 2,94% и составила 5070,00 руб.

Акции ГМК «Норникель» накануне закрылись на 21-дневной скользящей средней, что располагает к значительному движению в ближайшем будущем. Поддержкой по бумагам компании является отметка 5000 руб., от данной отметки можно откупать бумаги, но с установкой стопов. Сопротивлением является 5250 руб.

ГАЗПРОМ

Ближайшие уровни поддержки: 145,00/140,00

Ближайшие уровни сопротивления: 150,00/155,00/158,27/160,00

Стоимость акций «Газпрома» снизилась на 1,69% и составила 146,02 руб.

Акции «Газпрома» продолжили торговаться ниже 150 руб. Сопротивлением является отметка 150 руб., от которой «лонги» стоит сокращать. Поддержкой является отметка 145,00 руб., от которой длинные позиции стоит наращивать.

ЛУКОЙЛ

Ближайшие уровни поддержки: 1630,00/1600,00

Ближайшие уровни сопротивления: 1700,00/1730,00

Стоимость акций «ЛУКОЙЛа» по итогам торговой сессии снизилась на 1,89% и составила 1657,00 руб.

Акции «ЛУКОЙЛа» продолжили консолидироваться 1630-1700 руб., куда акции опустились после отсечки реестра. От поддержки 1630 руб. «лонги» стоит наращивать. Сопротивлением является 1700 руб., при тестировании которой отскок стоит использовать для закрытия длинных позиций.

СБЕРБАНК

Ближайшие уровни поддержки: 86,41/85,00

Ближайшие уровни сопротивления: 88,00/90,00/91,58

Акции Сбербанка потеряли в стоимости 1,45% до отметки 86,91 руб.

Акции Сбербанка накануне удержали 200-дневную скользящую среднюю – 86,41 руб., которая выступит поддержкой и сегодня. Более мощным уровнем является отметка 85 руб. Сопротивлением является отметка 88 руб.

ВТБ

Ближайшие уровни поддержки: 5,500

Ближайшие уровни сопротивления: 5,797/5,850/6,000

Стоимость акций ВТБ по итогам прошедшей сессии снизилась на 0,49% и составила 5,7 коп.

Акции ВТБ вчера протестировали поддержку 5,500 коп., от которой сегодня также стоит наращивать «лонги». Сопротивлением является 10-дневная скользящая средняя 5,797 коп. От сопротивления «лонги» стоит сокращать. Далее сопротивлением станет уже 5,850 коп.

Индекс SP500 пытается стабилизироваться в районе 1330 п. Поддержку в начале вчерашних торгов оказала позитивная статистика по закладкам новых домов и промышленному производству. Однако к концу торгов страхи оказались сильнее. В техническом плане уровень 1330 п. совпадает с серединой восходящего канала, наблюдаемого с сентября 2010 г. Из этого положения есть два варианта движения – либо дальше вниз, либо коррекция наверх в район МА60 (1380 п.). Краткосрочные спекулянты, согласно нашим модельным индикаторам, еще не расстались полностью с long`ами, так что шанс закрепиться в зоне около 1330 п. еще остается. В противном случае спекулянты окончательно переворачиваются в short, а перед индексом SP500 открывается перспектива падения в район МА200 (1277).

Нефть. На фоне максимальных запасов сырой нефти в США цена фьючерса brent упала ниже $110 и вплотную приблизилась к январскому минимуму ($108,9). Ситуация здесь тоже неопределенная. Майские пики по запасам сырой нефти в США перед началом сезона отпусков носят традиционный характер. Нам кажется, что для рынка нефти сейчас гораздо важнее вчерашние данные о росте объемов промышленного производства в США. Новый импульс могут придать также итоги предстоящего раунда переговоров по иранской атомной проблематике (23 мая). Для слома нисходящей тенденции фьючерсу brent необходимо преодолеть $112,2, ближайшая поддержка расположена около $107.

Российский индекс ММВБ вчера консолидировался в диапазоне 1316-1345 п. Поддержку в этой зоне оказывал сильный технический уровень - 200-недельная скользящая средняя (1319,25 п.). За последние полтора года индекс четыре раза тестировал этот уровень и лишь однажды в октябре прошлого года это сопровождалась его пробоем.

Индикатор нетто-объема OBV индекса ММВБ, несмотря на вчерашнее снижение, все еще остается в зоне положительных значений. Запас прочности по длинным позициям, накопленным на росте во вторник, позволяет индикатору OBV удержаться в этой зоне даже с учетом сегодняшнего возможного снижения индекса. Однако времени для дальнейшего отступления у быков уже не будет. Если сегодня закроемся в минус, то в пятницу быкам позарез потребуется контратака. Момент истины. Ближайшее сопротивление и по индексу ММВБ расположено в зоне 1340-1345 п. Поддержкой выступает минимум вторника (1310 п.).

Для разворота нисходящей тенденции у рынка должен появиться лидер. Среди основных индексных бумаг первыми кандидатами на эту роль являются акции Газпрома <GAZP> и Сбербанка <SBER> . Техническая картина в этих бумагах свидетельствует об их значительной перепроданности, особенно, в акциях Газпрома. Здесь индикатор нетто-объема торговых позиций (OBV на рис.1) вплотную приблизился к нулевой отметке, что указывает на исчерпание фиксации длинных позиций. Аналогичная картина складывается и в акциях Сбербанка (рис.2)".

В среду в течение дня голубые фишки торговались преимущественно в минусе. Основным негативным фактором для рынка оставалась неопределенность в отношении развития ситуации в Греции, где на 17 июня назначены повторные выборы в парламент. По ожиданиям, в результате перевыборов левые партии могут увеличить свой вес в греческом парламенте, что ставит под вопрос следование плану бюджетной экономии и, соответственно, получение финансирования от ЕС, ЕЦБ и МВФ. Но как восьмитысячники Непала манят любого заядлого альпиниста, трейдеров в любом снижении манит потенциальная возможность "купить дно". Во второй половине дня на рынке наметилось некоторое повышение. Участники рынка посчитали, что фактор неопределенности в отношении Греции уже учтен в котировках (до перевыборов существенных изменений ситуации не предвидится), и начали постепенно восстанавливать позиции по акциям. В итоге акции ФСК ЕЭС (FEES), ранее фигурировавшие в списках лидеров снижения, подорожали на 5.0%, Норникеля (GMKN) – на 2.9%, Роснефти (ROSN) – на 1.2%. Тем временем Башнефть (BANE) подешевела на 6.0% (со среды акции компании торгуются "без дивидендов"), РусГидро (HYDR) – на 3.2%, Татнефть (TATN) – на 3.1%.

Во втором эшелоне не сложилось единой динамики движения цен. Обыкновенные акции Куйбышевского азота (KAZT) подорожали на 15.6%, Кузбасской топливной компании (KBTK) – на 13.4%, Машиностроительного завода (MASZ) – на 12.5%. Тем временем Мосэнергосбыт (MSSB) подешевел на 18.5%, Архэнергосбыт (ARSB) – на 16.7%.

Фондовые индексы США потеряли 0.3% - 0.7%, фьючерсы на индексы США торгуются в плюсе. Европейские индексы в среднем немного понизились, на азиатских фондовых площадках наблюдается повышение.

Сегодня возможна приостановка снижения на рынке. "Греческий фактор" по большей части уже учтен в котировках, а опубликованная вчера вечером стенограмма апрельского заседания комитета по открытым рынкам ФРС позволяет немного повысить оценку вероятности применения новых мер стимулирования (QE3). Кроме того, данные по ВВП Японии оказались лучше прогнозов (рост на 4.1% в годовом выражении). Поток статистики ожидается и в течение дня. Так, в Испании выйдут данные по ВВП (11:00 мск), в США – недельные данные по заявкам на пособие по безработице (16:30 мск) и индекс опережающих индикаторов (18:00 мск)".

Новостной фон в США был более позитивен: протоколы от последнего заседания ФРС оказались не так плохи, как ожидалось. Проведение нового раунда стимулирования экономики получило более широкую поддержку чем ранее. Но все же позиция ФРС пока по-прежнему выжидательная: изменения в политике не происходит из-за ожиданий новых сигналов о состоянии экономики.

После очередной просадки накануне сегодня внешний фон улучшается, поддержку оказывает статистика, оглашенная по японской экономике. ВВП Японии в I квартале вырос на 1%, что превзошло ожидавшиеся 0,9%. Фьючерсы на американские индексы сегодня прибавляют около полупроцента, что в значительной мере нивелирует просадку, состоявшуюся после закрытия торгов на российском рынке.

С сырьевого рынка сигналы умеренно-негативны. Фьючерс на нефть марки Brent немного просел, поскольку накануне Минэнерго США заявил о более существенном росте запасов сырой нефти чем ожидалось. Но "черное золото" хорошо поддерживалось динамикой пары евро/доллар, которая продолжила торговаться в широком боковике.

В начале сессии рублевый индикатор может немного просесть, но снижение стоит использовать для наращивания спекулятивных длинных позиций, поскольку перепроданность возросла, а новостной фон сегодня благодаря данным по ВВП Японии умеренно-позитивен. Сопротивлением является отметка 1350 пунктов, от которой "лонги" стоит сокращать. Поддержкой по индексу является психологический уровень 1300 пунктов.

Из событий дня стоит выделить данные по недельной безработице в США, а также индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфия. Но наиболее интересным событием могут стать долговые аукционы в Испании, итоги которых по традиции скажутся на рынке.

Сегодня будет оглашена отчетность "Транснефти" <TRNF> за прошлый год по МСФО и квартальная отчетность НЛМК по US GAAP".

Пусть меня простят все эти люди, но такие вещи писать просто абсурдно. Никто из нас не знает планов ФРС, и не может предсказать в какой момент она решит включить свой печатный станок. Да и причем тут их станок, и наш фондовый рынок?

Пока с отечественных площадок уходят деньги - спасаются бегством инвесторы, а впереди страшные сценарии, при которых минимумы 2011 года вовсе не окажутся теми спасательными уровнями, на которые так уповают покупатели, ничем иным, как техническим анализом, вооружаться нельзя. Нелепо думать, что всего лишь второй подряд месяц снижения - это предел.

Тут самое время заглянуть в прошлое. В 2008 году индексы ММВБ и РТС падали 6 месяцев подряд, а росли они и вовсе по 7 месяцев подряд без каких-либо значимых откатов. Я не хочу пессимистично настраивать игроков, но не предупредить их о возможных последствиях неправильного выбора я не могу. Лично я отдаю приоритет старшим интервалам времени, а они, увы, безрадостны.

Индекс ММВБ вчера вновь опускался в район 1316,42 пунктов, и хотя часть снижения была выкуплена, а по итогам двух дней был образована свечная модель "пинцет", дающая небольшую надежду "быкам" на отскок. Так или иначе, я бы хотела отметить, что любой рост до 1350,17 пунктов – минимума 7 мая и района 1360-1363 пунктов, соответствующий минимумам 25 ноября и 29 декабря 2011 года, я буду воспринимать лишь как тест пробитых ранее уровней поддержки.

В отличие от индекса ММВБ, индекс РТС продолжает свое движение на юг, вчера он встретил препятствие в виде долгосрочной линии тренда, идущей от 492,59 пунктов через 1200,34 пунктов. Индекс ММВБ аналогичную линию пробил еще 4 мая, поэтому на мой взгляд, вероятность пробоя данной линии также высока. Временная остановка говорит лишь о некоторой остановке на текущем уровне. Впереди у индекса РТС находятся цели в виде 76,4% и 100% уровней Фибоначчи, расположенных на 1333,06 и 1200,34 пунктах соответственно.

И, пару слов об американских индексах, которые потихоньку отрабатывают свои фигуры разворота. Ближайшие цели снижение по ним располагаются на следующих уровнях: по индексу DJ это район 12170-12200 пунктов; по индексу S&P это район 1305-1310 пунктов, а по фьючерсу на miniS&P500 это район 1292-1295 пунктов.

НЕФТЬ

По данным Минэнерго США на неделе 5-11 мая 2012 года запасы нефти в США выросли на 2,128 млн. баррелей до 381,6 млн. баррелей, запасы бензина упали на 2,797 млн. баррелей, а запасы дистиллятов, включающих дизельное топливо и топочный мазут, сократились на 0,969 млн. баррелей. Загруженность американских нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) выросла до 88,3%, в связи, с чем производство бензина на прошлой неделе немного увеличилось, достигнув уровня 9,1 млн. баррелей в сутки.

Техническая картина нефти марки Light особенно не поменялась, цены в течение дня опускались до 91,725$ и достигли нижней полосы Боллинджера на днях, в районе которой и нашли поддержку. По район 92,5$ за баррель, район 50% коррекции от роста 74,875-110,45$ за баррель так и является ближайшим важным уровнем спроса, в случае ухода цен ниже отметки 88,46$ за баррель, где находится 61,8% уровень коррекции, включится сценарий тяготения цен к достижению 76,4% и 100% коррекций по Фибоначчи.

ГАЗПРОМ

Акции "Газпрома" продолжили снижаться и в среду (-1,69%), хотя давление продавцов в этой бумаге явно ослабло, так как максимум чего они смогли достичь, это обновить минимум предыдущего дня и установить новый на уровне 145,21 рублей.

Закрытие дня вчера состоялось на уровне 146,02 рублей, что ниже уровня 146,44 рублей, который является 61,8% коррекцией от роста 2008-2011 года. Конечно, однодневное закрытие еще не является 100% гарантией того, что даже на месячном формате времени, у этих бумаг начинается глобальная фаза спуска, но вот в случае закрытия нескольких дней подряд или недели ниже данного рубежа, эти акции стоит исключить из списка кандидатов на "лонг".

Дальнейшее снижение котировок пока сдержано наличием старых локальных поддержек, которые находятся на уровнях 143,04 и 142,09 рублей - минимумы мая-июня 2010 года, и отметкой 139,40 рублей – 100% уровень Фибоначчи от всего роста с начала октября.

В случае максимального приближения к уровню 140 рублей, цены дорисуют глобальную фигуру разворота "Голову-плечи", и следующим шагом будет либо пробой уровня шеи этой фигуры, либо отскок от неё. Но учитывая слабость этих акций, сценарий еще более глубокого погружения не исключен.

СБЕРБАНК

Обыкновенные акции "Сбербанка" по итогам вчерашних торгов снизились на 1,45%, закрытие дня состоялось на уровне 86,91 рублей, что впервые ниже 61,8% уровня коррекции от роста с начала декабря, расположенного на отметке 87,38 рублей. Но вот дневной фрактал на продажу, расположенный на уровне 86 рублей, пока тронут так и не был и вообще этот район выглядит как железобетонный уровень.

Однако переходя на часовой график, все-таки можно заметить, что котировки перед каждой новой попыткой пробоя данного уровня делают уже меньшие подскоки наверх, их амплитуда сокращается, что говорит скорее о желании пробоя данного уровня, чем о попытке отскока от него.

Я продолжаю ожидать спуска к следующим уровням: 82,38 рублей – 50% Фибо-уровень; район 79-79,5 рублей – ЕМА200 на неделях и 77,31 рублей - 61,8% уровень коррекции от роста с 60,91-103,85 рублей.

СБЕРБАНК-АП

Привилегированные акции "Сбербанка" в отличие от своего старшего брата, не стали сопротивляться снижению и по итогам вчерашнего дня упали на 2,06%. В течение дня бумаги опускались до отметки 64,53 рублей, что ниже минимума от 7 мая.

Вчера я писала о том, что после теста 61,8% уровня коррекции снизу верх, котировки должны продолжить снижение и повторно опуститься в район 65,04 рублей (что было выполнено), ведь он соответствует 50% уровню коррекции от всего роста с 46,25 до 83,83 рублей. Таким образом, мы можем рассчитывать и на последующий спуск в район 60-61 рублей (на отметку 60,60 рублей выпадает 61,8% уровень Фибоначчи), и, в район 55-57 рублей (на отметку 55,12 попадает 76,4% уровень Фибоначчи, а 57,03 и 57,11 рублей – это минимумы ноября и декабря 2011 года).

Демотивировали инвесторов новости о том, что Европейский Центробанк (ЕЦБ) приостановил денежно-кредитные операции в отношении ряда греческих банков, что, видимо, связано с опасениями банкротства ряда из них. После провала переговоров греческих партий по формированию коалиционного правительства из Греции усилился отток капитала. В последние дни греческие вкладчики сняли со счетов местных банков более 1 млрд. евро, и есть подозрение, что до проведения новых выборов в парламент Греции, которые пройдут через месяц, этот процесс будет продолжаться. Апогеем новой волны Гризиса может стать крах одного или нескольких крупных банков по сценарию Lehman Brothers в 2008 году. Отметим, что крупнейший международный финансовый центр в Лондоне проявляет признаки явного беспокойства.

Британский индекс фондовой волатильности, который называют еще "индикатором страха" вчера подскочил еще на 4%, взметнувшись с начала мая уже более чем на 41%.

Опубликованные вчера протоколы заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США от 24-25 апреля, показали, что ряд руководителей ФРС считают текущие макроэкономические показатели США слабыми и высказываются в пользу применения дополнительных мер стимулирования экономики в случае дальнейшего ослабления импульса к росту. Подтолкнуть ФРС к QE3, на наш взгляд, может углубление европейского кризиса.

В условиях неоднозначного внешнего фона отечественный рынок акций продолжает демонстрировать разнонаправленную динамику котировок по спектру "голубых фишек", а главный российский фондовый индикатор - индекс ММВБ -совершать неопределенные колебания в диапазоне 1310-1350 пунктов, в рамках развязавшейся позиционной борьбы между фондовыми "быками" и "медведями".

График индекса ММВБ

После снижения в первой половине торговой сессии, обусловленного сложившимся в начале дня неблагоприятным внешним фоном, выразившимся в падении европейских и азиатских фондовых индексов, рынок акций РФ в среду к концу дня сумел отыграть существенную часть утренних потерь. Тем не менее преодолеть ключевую отметку в 1350 пунктов индекс ММВБ вчера опять не смог, сформировав на графике "инсайдерский бар" у которого минимумы и максимумы лежат внутри предыдущего бара. В последнее время подобная конфигурация, свидетельствующая о развитии на рынке консолидации, встречается в индексе ММВБ примерно пару раз в месяц. В рамках господствующей с середины марта нисходящей тенденции предыдущие "инсайдерские бары" предваряли попытку неудачного отскока вверх с последующим движением фондового рынка на более низкие уровни. Обнародованная вчера информация о продолжающемся существенном оттоке частного капитала из РФ, который за январь-апрель текущего года составил $42 млрд., не прибавляет оптимизма инвесторам.

Сегодня в начале дня мы ожидаем увидеть преимущественно незначительные изменения котировок на рынке акций РФ, а в дальнейшем на его поведение продолжат оказывать влияние корпоративные новости, сдвиги в конъюнктуре мировых рынков, глобальные новости и данные макроэкономической статистики. Из числа последних внимание инвесторов сегодня привлекут показатели ВВП Испании в 11.00 мск, данные по заявкам на пособие по безработице в США в 16.30 мск, индексам деловой активности ФРБ Филадельфии и опережающим индикаторам в США в 18.00 мск.

Газпром

Котировки акций Газпрома <GAZP> вчера консолидировались на подступах к зоне поддержки, расположенной в районе отметки 145 руб.

Очередная попытка развить отскок от которой успехом не увенчалась.

Продолжение колебаний котировок акций Газпрома в районе текущих уровней представляется более вероятным вариантом развития событий. В случае пробития вниз уровня в 145 руб. следующая зона продержки находится в районе отметки в 140 руб., соответствующей минимальным отметкам прошлого года.

График акций Газпрома

Сбербанк

Акции Сбербанка <SBER> вчера вновь спустились к зоне поддержки, располагающиеся возле отметки 86 руб., но пробить ее пока не смогли.

Основной интригой в акциях Сбербанка до сих пор остается нерешенный вопрос о сроках и цене приватизации его пакета в 7,6% акций, принадлежащих Банку России. Выступая в среду в Госдуме, глава Банка России Сергей Игнатьев заявил, что ЦБ РФ не отказался от возможности продажи 7,6% Сбербанка в рамках приватизации в текущем году и ведет постоянные консультации с правительством по этому вопросу.

График акций Сбербанка

На рынке ММВБ по-прежнему сохраняется среднесрочная понижательная тенденция: медленная адаптивная линия тренда SATL падает под линией динамического сопротивления RSTL в тандеме с ней.

Индикатор медленного момента STLM возобновил снижение на отрицательной территории, что указывает на новую фазу ускорения "медвежьего" тренда.

Составной волновой цикл RBCI прошёл свой локальный максимум в умеренно перепроданной области и продолжает снижаться, способствуя дальнейшему снижению индекса.

Мы полагаем, что вероятный отскок "дохлой кошки" – это не повод для покупки индекса, а хороший шанс закрыть длинные позиции на индекс ММВБ без катастрофических убытков.

Индекс ММВБ, дневные индикаторы AT&CF-метода: характеристика среднесрочных трендов и циклов по состоянию на 16.05.2012 18:45

Мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ индекс ММВБ на отскоке. Предварительная техническая цель – 1250 пунктов.

Индекс РТС: краткосрочный понижательный тренд замедляется

Краткосрочный тренд в индексе РТС пока остаётся понижательным: медленная адаптивная линия тренда SATL продолжает падать под линией динамического сопротивления RSTL в тандеме с ней.

В то же время медленный момент STLM прошёл свой локальный минимум на отрицательной территории и сейчас растёт, что указывает на замедление краткосрочной "медвежьей" тенденции.

Составной цикл RBCI тоже находится в фазе роста в нейтральной области, что способствует отскоку на рынке РТС.

Индекс РТС, часовые индикаторы AT&CF-метода: характеристика краткосрочных трендов и циклов по состоянию на 15.05.2012 19:10

Мы рекомендуем временно ЗАКРЫВАТЬ "ШОРТЫ" на индекс РТС с намерением восстановить их выше.

Газпром: "бычья" дивергенция дарит слабую надёжду на отскок

Краткосрочный тренд на рынке акций Газпрома <GAZP> остаётся понижательным: медленная адаптивная линия тренда SATL продолжает падать ниже опорной линии тренда RSTL в тандеме с ней.

Медленный момент STLM сформировал "двойное дно" на отрицательной территории, а между индикаторами SATL и STLM появилась "бычья" дивергенция, что даёт слабую надёжду на отскок на рынке акций Газпрома.

В то же время составной волновой цикл RBCI прошёл свою новую "впадину" в нейтральной области, возобновил рост и уже достиг умеренно перекупленной области, что может послужить триггером для новой волны продаж.

Мы по-прежнему полагаем, что среднесрочный технический потенциал снижения курсовой стоимости акции ещё далеко не исчерпан. На наш взгляд, в рамках оптимистического сценария неплохие возможности для покупки данной акции, вероятно, появятся в ценовом диапазоне 125-140 рублей.

Газпром, часовые индикаторы AT&CF-метода: характеристика краткосрочных трендов и циклов по состоянию на 16.05.2012 18:45

Мы рекомендуем временно находиться БЕЗ ПОЗИЦИИ в акциях Газпрома.

Лукойл: краткосрочный тренд завершил разворот вверх

Краткосрочный тренд на рынке акций Лукойла <LKOH> завершил разворот вверх и стал повышательным: медленная адаптивная линия тренда SATL растёт над линией динамической поддержки RSTL.

Медленный момент STLM продолжает расти на положительной территории, что указывает на ускорение господствующей краткосрочной "бычьей" тенденции.

В то же время составной волновой цикл RBCI прошел новый локальный минимум на умеренно перепроданной территории и сейчас растёт в нейтральной области в тандеме с индикатором SATL, что позитивно.

Мы полагаем, что данная комбинация технических индикаторов на рисунке – это неплохой технический сигнал на спекулятивную покупку бумаги.

Лукойл, часовые индикаторы AT&CF-метода: характеристика краткосрочных трендов и циклов по состоянию на 16.05.2012 18:45

Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Лукойла спекулятивно. Техническая цель – 1720 рублей.

Норильский никель: прорыв нисходящей линии тренда

Краткосрочный тренд в акциях ГМК "Норильский никель" <GMKN> завершает разворот вверх: медленная адаптивная линия тренда SATL пересекает линию динамического сопротивления RSTL снизу вверх.

Опережающий индикатор STLM завершил формирование "плато" на отрицательной территории, возобновил рост и уже достиг области положительных значений, что подтверждает завершение разворота краткосрочной тенденции.

В то же время составной волновой цикл RBCI находится в фазе роста в сильно перекупленной области на фоне расширяющейся волатильности. С одной стороны, это позитивно, поскольку указывает на возрастающее давление покупателей. Однако с другой стороны, локальная перекупленность рынка – это техническая предпосылка для консолидации или даже отката.

ГМК "Норильский никель", часовые индикаторы AT&CF-метода: характеристика краткосрочных трендов и циклов по состоянию на 16.05.2012 18:45

Мы рекомендуем временно находиться БЕЗ ПОЗИЦИИ в акциях ГМК "Норильский никель" и ждать благоприятного момента для покупки, например, отката к прорванной вчера нисходящей линии тренда.

Сбербанк: приближаясь к 200-дневной скользящей средней

Краткосрочный тренд на рынке акций Сбербанка <SBER> остаётся "медвежьим": медленная адаптивная линия тренда SATL падает под опорной линией тренда RSTL в тандеме с ней.

В то же время опережающий индикатор STLM движется вверх в области отрицательных значений, что указывает на замедление краткосрочной понижательной тенденции.

Составной волновой цикл RBCI, "быстрая" линия тренда FATL и быстрый момент FTLM пока растут, но, вероятно, снова приближаются к своим новым локальным максимумам, что способствует дальнейшему снижению котировок данной бумаги.

Мы полагаем, что прорыв ниже 200-дневной простой скользящей средней, текущее значение которой равно 86,42 руб., послужит триггером для ускорения падения котировок бумаги.

Сбербанк, часовые индикаторы AT&CF-метода: характеристика краткосрочных трендов и циклов по состоянию на 16.05.2012 18:45

Рекомендации: Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ "ШОРТЫ" в акциях Сбербанка. Предварительная техническая цель – 86 рублей.

Индекс ММВБ остался ниже 1350-1360 пунктов, что сохраняет угрозу дальнейшего выхода к 1250-1270 пунктам.

Фондовые индексы США закрыли день умеренно негативно (S&P 500 -0,44%, 1324 пункта). Вышедшие лучше ожиданий данные по рынку недвижимости, промышленному производству в США были проигнорированы на фоне опасений относительно развития долгового кризиса в Европе.

Азия сегодня умеренно повышается, чему способствуют данные по ВВП Японии (+4,1% за первый квартал в годовом выражении, прогноз +3,5%), надежды на будущий пакет новых стимулирующих мер от ФРС.

Фьючерс на S&P 500 торгуется в районе 1320-1330 пунктов. Ближайшее сопротивление расположено в районе 1340. Следующий ориентир для возобновления продаж видим в районе 1360 пунктов. Основная поддержка расположена в районе 1300 пунктов.

Фьючерс на нефть сорта Brent утром текущего дня колеблется выше $111 за баррель. Возможные попытки роста, вероятно, стоит продавать. Ближайший ориентир для продаж — $114-115. Следующие уровни поддержки - $107-108, $105, $100-102.

Четверг на российском фондовом рынке начнется, скорее всего, умеренным повышением. Локальный диапазон на сегодня определяем в границах 1310-1320 — 1350-1360 пунктов по индексу ММВБ. Основные ориентиры вне данного диапазона — 1250-1270, 1400-1420 пунктов.

По фьючерсу на индекс РТС (RTS-6.12, RIM2) уровни сопротивления — 138 000, 140 000. Поддержка — 134 000-135 000.

По фьючерсу на доллар-рубль (Si-6.12, SiM2) поддержки — 30 800, 30 500, 30 200-30 300.

По EUR/USD основная поддержка расположена в районе 1,26-1,27.

В 16.30 мск будут опубликованы данные по числу заявок на пособие по безработице. В 18.00 — индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии за май.

Внешний фон нейтрален. Америка закрылась умеренным снижением, нефтегазовый сектор незначительно лучше рынка, финансовый сектор хуже рынка. Азия торгуется умеренным повышением.

Итоговые рекомендации:

Инвесторам – "держать позиции";

Спекулянтам – "покупки в случае возвращения выше 1350 пунктов по индексу ММВБ".

Я рекомендую инвесторам обратить своё внимание на этот актив. Думаю, сейчас удачное время для покупки. Однако, конечно, не стоит забывать, что это далеко не самый ликвидный инструмент на нашем рынке, а значит и размер позиции должен быть соответственный.

Напомню, что группа "Акрон" входит в десятку крупнейших производителей минеральных удобрений в Европе. Компания владеет активами в России, Китае, Эстонии и Канаде. Акции компании торгуются на Лондонской фондовой бирже и на российской бирже ММВБ-РТС".

По-прежнему в центре внимания инвесторов выборы в Греции, но после последней встречи канцлера Германии и президента а Франции, обстановка несколько разрядилась. Оба лидера на пресс-конференции заявляли, что готовы и дальше поддержать греческую экономику Греции (до тех пор, как Афины сохраняют свою приверженность к экономии). Когда будут предприняты совместные шаги по спасению Греции? Не раньше чем через месяц. Чиновники в ведомстве канцлера уверены, что до конца июня будет согласована общая экономическая платформа двух "локомотивов Европы".

Наш рынок не имеет самостоятельной силы – надо ждать стабилизации сырьевых цен для формирования портфеля. До этого момента можно рассчитывать исключительно на краткосрочные отскоки наверх и естественно, что идеи надо черпать исключительно в первом эшелоне. В случае ошибки потери будут минимальными. Наша главная идея для краткосрочной игры наверх остается прежней – акции Роснефти <ROSN> . Ждем их на отметке 212. Фактор хорошей отчетности суммируется с фактом расширение присутствия акции в индексе MSCI Russia. Дополнительным позитив: наличие "бычьих" расхождений на графиках.

Среднесрочным игрокам мы рекомендуем покупку акций ММК <MAGN> и НЛМК <NLMK> . Пока в акциях металлургического сектора нет "идеи" – ждем улучшения статистики из Китая. Летом ждем отскок котировок НЛМК в район 60 . Там надо будет принимать решение, что желать дальше. В Китае до сих пор внутренний рынок не является достаточно емким, поэтому без улучшения ситуации в ситуации в Европе, полоса хорошей статистики из Китая долго не продлится. А сегодня на динамику акций НЛМК повлияет выход финансовую отчетности по US GAAP (за первый квартал)".