Тема количественного смягчения "заколдовала" рынок, евро-доллар прорвал отметку 1,40, - Алексей Михеев, ВТБ24

"Итак, отметка 1,40 по евро-доллару устоять не смогла, и была пробита ночью. Евро сегодня поднимался до отметки 1,4122. Доллар-йена падала до минимума на 80,88, доллар-швейцарский франк падал до 0,9461, фунт-доллар вырастал до 1,6064, а доллар-канадский доллар снижался ниже паритета к доллару. Причина называется все та же – ожидания количественного смягчения.

Зацикленность рынка на этой теме напоминает зацикленность на теме Греции в первой половине этого года. Американский доллар уже снижается по всем фронтам, к совершенно разным валютам, к сырьевым и энергозависимым, к европейским и неевропейским, к защитным и рисковым. Для США это весьма опасная тенденция – ведь таким образом того и гляди на рынках снова заговорят об отказе от доллара как нестабильной валюты, и тогда Америка лишится притоков капитала. А остаться без них она никак не может – необходимо как-то финансировать дефициты-близнецы. Так, сегодня был опубликован торговый баланс США за август, дефицит вырос с 42,8 млрд. долл. до 46,3 млрд. долл. Из этих 46,3 млрд. долл. 24,4 млрд. долл. составляет дефицит, не связанный с импортом нефти. С начала года /январь-август/ дефицит США с Европой составил 65,45 млрд. долл. против 44,18 за аналогичный период прошлого года. Дефицит с азиатскими странами /январь-август/ вырос с 178,05 млрд. долл. в 2009 году до 206,48 млрд. в 2010 году.

Эти цифры четко показывают, что восстановление мировой экономики как минимум в определенной степени обязано восстановлению спросу в США и росту импорта США. В общем-то, единственный способ, с помощью которого американского потребителя можно заставить покупать больше импортных товаров и поддержать тем самым мировую экономику – это проводить удорожание доллара. Тогда на один доллар американского потребителя можно будет купить больше иностранных товаров. С другой стороны, единственный способ сократить дефициты в США в краткосрочной перспективе – опять же провести удорожание доллара. Поэтому, у Америки никакого выбора, в общем-то, и нет, как и в предыдущие разы – текущее падение доллара необходимо будет остановить. Хотя в долгосрочном периоде это, безусловно, приведет только к еще большей консервации и углублению проблем дефицитов-близнецов.

Теперь рынки ждут выступления Бернанке завтра в 16:15 Мск как раз на тему монетарной политики. Следует заметить, что в 16:30 Мск завтра публикуются данные по розничным продажам, которые как раз ожидаются с неплохим ростом +0,4% м/м. Конечно, весьма вероятно, что США рано или поздно будут наращивать количественное смягчение, весьма вероятно, что экономика США может начать снова испытывать проблемы, но только к тому времени доллар уже может начать расти, а рынки найдут себе совсем другую тему для истерии /например, сворачивание аппетитов к риску/. Кстати, сегодня агентство Bloomberg сообщило, что известный экономист Нуриэль Рубини повысил вероятность повторной рецессии в США с 25% до 35-40%", - считает Алексей Михеев, аналитик ВТБ24

Tweet

Опубликовать в блог