Ставка снижена. ЦБ умышленно догоняет "коллег" по миру

Совет директоров Банка России сегодня принял решение о снижении с 25 ноября 2009 г ставки рефинансирования на 0,5 процентного пункта - с 9,5 проц до 9 проц годовых. Одновременно на такую же величину снижаются процентные ставки по операциям Банка России.

Таким образом, в настоящее время темп снижения ставки остается прежним – последнее снижение уровня ставки на 0,5 процентных пункта произошло 30 октября, когда ставка снизилась с 10 проц годовых до 9,5 проц.

Сегодняшнее снижение ставки рефинансирования является девятым по счету в этом году. И, возможно, последним. По мнению аналитиков, декабрьское снижение ставок, производимое в момент традиционного увеличения госрасходов и погашения долгов, может свести на нет все успехи, достигнутые властями в борьбе с инфляцией.

Снижая стоимость заемных средств, регулятор рассчитывает на дальнейшее повышение доступности кредитных средств для конечных заемщиков. Правда, стоит отметить, что одномоментного удешевления кредитов не происходит – обычно, рынку требуется некоторое время на реакцию. Принимая решение о ставке, Банк России базируется на уровне инфляции и собственных ожиданий касательно дальнейшего роста цен. Пока инфляция держится на приемлемом уровне, а ожидания властей по поводу дальнейшего экономического роста вполне оптимистичны.

Первый заместитель председателя Центрального банка России Алексей Улюкаев отметил накануне, что "расхожие утверждения, будто российская экономика не демонстрирует признаков оживления, не соответствуют действительности". По его мнению, есть возможности для того, чтобы 2009 г стал годом начала выхода из кризиса. "Этот выход будет затяжной, с высокой волатильностью, но макроэкономические показатели будут улучшаться", - уточнил он.

Первый зампред главы ЦБ сообщил также о наличии возможностей для дальнейшего снижения ставки рефинансирования. "Ставка однодневного РЕПО - базовая ставка, по которой мы даем деньги, тоже имеет потенциал для снижения", - констатировал он.

Уровень инфляции в 2009 г, который до недавнего времени планировалось "удержать" в пределах 11 проц, на самом деле окажется между 9 и 10 проц, убежден А. Улюкаев. "Официальный прогноз на будущий год - 9-10 проц, но я считаю, что есть возможности, чтобы инфляция была существенно ниже нижней границы этого прогноза, - добавил он. - Инфляция в РФ по итогам 2009 г оценивается в 8,8-8,9 проц. Об этом свидетельствуют данные мониторинга Минэкономразвития РФ о социально-экономическом развитии РФ в январе-октябре 2009 г.

Что касается последних тенденций, то согласно прогнозу МЭР, в ноябре инфляция составит 0,3-0,4 проц, в декабре - более 0,4 проц. За январь-октябрь 2009 г инфляция на потребительском рынке составила 8,1 проц, что ниже показателя годом ранее на 3,5 проц пункта. В годовом выражении инфляция /октябрь 2008 к октябрю 2009 г/ составила 9,7 проц.

Признает факт снижения инфляционного давления и глава российского правительства Владимир Путин. Выступая на съезде партии "Единая Россия", достигнутый уровень инфляции - "один из самых лучших показателей, начиная с 1992 г". В 2008 г инфляция составляла 13,3 проц, напомнил он.

Оптимистичны и недавние заявления главы Центробанка Сергея Игнатьева, который обрисовал радужное будущее депутатам Госдумы, предусматривающее восстановление кредитования и скорое улучшение ситуации с просроченной задолженностью в банковском секторе. Он пообещал плавное снижение ставок, а кроме того, отметил вероятность введения мягких мер ограничения спекулятивного капитала.

О том, что ставки будут снижаться, официальные власти заявляют не первый раз, поэтому сегодняшнее решение не стало новостью для аналитиков. В рамках конференции ПРАЙМ-ТАСС на прошлой неделе "Российский денежный рынок" первый заместитель председателя Центрального банка России намекал на возможность снижения ставок на сегодняшнем заседании.

Вероятно, это последнее снижение ставки в этом году. "На наш взгляд, снижение ставок именно в ноябре целесообразнее, чем в декабре, так как в последний месяц года инфляция может оказаться более высокой в связи с ускоренным расходованием бюджетных средств", - полагают аналитики компании "Ренессанс капитал".

Одним из главных мотивов для снижения ставок остается стремление Банка России ограничить приток спекулятивного капитала, отмечают экономисты. Как считает А.Улюкаев, в ближайшие один-два года разрыв между ключевыми мировыми ставками /США, Европа/ и соответствующими российскими индикаторами может сократиться до 2-3 п. п., что существенно дестимулирует приток "горячих" денег и активность игроков в сегменте carry trade. Пока разрыв в ставках остается довольно значительным – около 6 процентных пунктов.

Тенденции последних месяцев таковы, что российская валюта активно укрепляется по отношению к корзине. На сегодняшний день стоимость бивалютной корзины - 35,25 рубля. По данным МЭР, реальное укрепление рубля за январь-ноябрь 2009 г к доллару США оценивается в 2,6-2,7 проц, а к японской иене – в 5,8-6,0 проц. При этом по отношению к евро рубль потерял 4,9-5,0 проц, к фунту стерлингов – в 7,3-7,4 проц. Предварительно оценив итоги ноября, МЭР пришло к выводу, что укрепление рубля к доллару в реальном выражении составит 2,1-2,2 проц, к евро – 1,5-1,6 проц, к швейцарскому франку – 1,0-1,1 проц, к японской иене – 2-2,2 проц, ослабление к фунту стерлингов – около 0,5 проц.