Российский рынок закрывает второй квартал на мажорной ноте

Отечественный рынок торговался в хорошем плюсе. Акции Сбербанка (+3,4%) закрыли дивидендный разрыв на волне ожиданий встречи президентов США и РФ. Акции «МТС» (+3,85%) продолжают отыгрывать новости о программе обратного выкупа на 30 млрд рублей. Вслед за ними растут и бумаги АФК «Система» (+2,14%). Как мы и предполагали, активы «Системы» могут стать более интересными, чем бумаги холдинга, так как за счёт прибыли от дочерних компаний АФК будет покрывать свои расходы по задолженности. «Россети» (+0,18%) планируют выплатить дивиденды в 2018 году не менее, чем в 2017 году. В рамках ГОСА председатель правления «Газпрома» (+0,83%) А. Миллер рассказал о росте поставок в дальнее зарубежье на 5,7% в I полугодии. В лидерах роста и падения также оказались «Мечел» (+2,81%), «НЛМК» (+2,52%), «КТК» (+2,18%), привилегированные акции Сбербанка (+1,92%), а также «ТМК» (-1,61%), «МРСК Центра» (-0,9%), GDR En+ (-0,75%), «Роснефть» (-0,65%). Ещё накануне сектор металлургии был одним из худших на рынке, но наметившийся отскок на внешних площадках и коррекция в промышленных металлах позволили развернуть ситуацию. К тому же в некоторых акциях металлургов котировки упали явно ниже линии дивидендного разрыва. В акциях «Северстали» просадка достигала 14%.      

Рубль вновь пытается укрепляться благодаря дорогой нефти и надеждам на позитивный итог саммита РФ и США. К середине московских торгов баррель Brent стоил около 4935 рублей. Однодневная ставка MosPrime осталась на уровне 7,38%, недельная также 7,38%, а месячная выросла до 7,43%. ЦБ РФ отмечает в информационно-аналитическом комментарии, что оценка роста экономики РФ в II квартале может быть пересмотрена в сторону повышения до 1,8-2,2%. Повышение оценки роста ВВП существенно не отразилось на инфляционных ожиданиях, поскольку почти не затронуло потребительскую сферу. Таким образом, регулятор пока настаивает на своём прогнозе инфляции, хотя и отмечает рост рисков ускорения темпов роста цен. Коллеги по сырьевому цеху также демонстрировали укрепление, хотя оно было относительно скромным от 0,1% в CAD до 0,45% в AUD против доллара США. В ближайшее время мы не ожидаем сильных колебаний курса, если только встреча Д. Трампа и В. Путина не окажется крайне позитивной. Тогда можно рассчитывать на ликвидацию среднесрочных рисков ухудшения отношений Москвы и Вашингтона. 

Обзор по Европе стоит начать с инфляции, которая разогналась до 2,0% в июне по сравнению с 1,9% в мае. Естественно, что евро отреагировал укреплением против доллара, так как подобное значение усиливает позиции «ястребов» в ЕЦБ. Саммит в Брюсселе принёс первые результаты. Участники договорились о том, что беженцы, прибывающие в какую-либо страну, являются беженцами во всей Европе. Соответственно, они должны распределяться на добровольной основе по всей территории Евросоюза. Инвесторы Европы посчитали это победой, но стоит заглянуть в более подробные формулировки соглашения. Novartis AG (+3,2%) объявила о программе обратного выкупа на $5 млрд, а также о выделении в отдельную компанию офтальмологического бизнеса. Финансовый сектор был одним из самых сильных. Даже бумаги Deutsche Bank, который не прошёл стресс-тест в США, подросли на 1%. Таким образом, финальные торги II квартала проходят достаточно позитивно благодаря политическим новостям. Поскольку Ангела Меркель смогла достигнуть какого-то общего европейского соглашения по вопросу мигрантов, то частично снимаются риски распада коалиционного правительства ФРГ. 

На рынке нефти продолжают подсчитывать потерянные и возможные поставки. В мае Китай, Индия, Япония и Ю. Корея импортировали иранскую нефть в объёме до 1,8 млн бар. в сутки, что на 15% больше, чем в мае 2017 года. Соответственно, если США добьются полной остановки закупки иранской нефти, то рынку необходимо будет найти ещё 1,8 млн бар. суточных поставок. В то же время проблемы наблюдаются сразу в нескольких регионах, включая Канаду, Венесуэлу, Ливию, Анголу. То есть в III квартале рынок нефти входит с выраженным физическим дефицитом. По итогам месяца Brent может подорожать более чем на 9%, по итогам квартала на 13%, а с начала года более чем на 21%. Если вспомнить прогноз Goldman Sachs, то отметка в $82,5 за баррель Brent уже не столь невыполнимая цель. 

Цены личного потребления в США выросли в мае на 2,3%, а Core PCE – на 2%. Ожидались более скромные цифры 2,2% и 1,9% соответственно. Доходы потребителей выросли за май на 0,4%, а расходы – на 0,2%. После выхода статистики фьючерс на индекс доллара немного сократил свои потери до 94,54 п. Фьючерс на S&P 500 подрастал на 0,4%. Вполне вероятно, что американский рынок стартует в плюсе. Однако вечер может оказаться не столь спокойным. В СМИ появилась информация, что Д. Трамп вновь настаивает на том, чтобы его помощники подготовили выход США из Всемирной торговой организации.

Российский рынок закроет пятницу в плюсе на фоне сильной предварительной оценки ВВП в II квартале, а также надежд на встречу В. Путина и Д. Трампа. У рубля ситуация остаётся более сложной, так как любые попытки укрепиться наталкиваются на валютные интервенции Минфина. Поэтому есть риски того, что на выходные курс USD/RUB вернётся к отметке 63.