Министр отметил высокий спрос на аукционах (коэффициент "спрос/объем размещения" около 3,0) и намерен добиться повышения порога заимствований в рамках осенней сессии парламента.
В целом ситуация с госдолгом напоминает прошлогоднюю. Напомним, что первоначально план заимствований на 2016 год составлял 300 млрд. руб. (в чистом выражении), но к концу третьего квартала он был практически полностью выполнен и министерство использовало этот временный перерыв для того, чтобы провести обмен ОФЗ, а затем размещало бумаги небольшими лотами, по 10 млрд. руб. в один аукционный день, в ожидании принятия поправок. Хотя спрос со стороны иностранцев в 4К16 упал, т. к. ЦБ приостановил снижение ставки, покупка банков перед увеличением коэффициента ликвидности на 10 п. п. до 80% с 1 января 2017 года позволила Минфину полностью разместить дополнительно предложенные 200 млрд. руб. ОФЗ.
Из запланированных на 3К17 400 млрд. руб. Минфин разместил 363 млрд. руб. Мы полагаем, что 13 и 26 сентября ведомство разместит остаток на этот квартал, а 27 сентября проведет обмен неликвидных ОФЗ. Если исходить из текущих планов на 2017 год (1 050 млрд. руб. чистых размещений и 1 600 млрд. руб. - с учетом погашений), то ведомству останется предложить инвесторам 350 млрд. руб. Если предположить, что Минфин планирует размещать по 40 млрд. руб. (средний объем в течение последних полутора месяцев), то в 4К17 он может продать бумаги на 480-500 млрд. руб., т. е. увеличить лимит заимствований примерно на 150 млрд. руб.
С 1 января 2018 года коэффициент ликвидности вновь повышается на 10 п. п., и мы полагаем, что банки снова начнут покупать ОФЗ (для них это наиболее подходящий в этих целях ликвидный актив). Мы полагаем, что, даже если иностранные инвесторы предпочтут несколько сократить объемы приобретения ОФЗ, которые уже сейчас выглядят перекупленными, локальные банки вполне могут абсорбировать дополнительные 100-200 млрд. руб. ОФЗ. Снижение ставки ЦБ на ближайших заседаниях лишь поддержит их спрос, говорится в обзоре стратега Sberbank Investment Reserach Николая Минко.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
