Банк России может снизить ставку до 9,25%

В пятницу рынок ОФЗ, как и в четверг, уверенно двигался вверх несмотря на снижение цен на нефть, которая подешевела еще на 1 долл. до 52 долл. за барр. по Brent. Доходности ОФЗ с погашением в 2020-2031 гг. опустились на 5-10 б.п. до 7,75%-8,0%, продолжая отыгрывать высказывания Э.Набиуллиной о замедлении инфляции до 4,1% г/г. и возможности снижения ключевой ставки на 50 б.п. 28 апреля. Мы считаем, что если за оставшиеся до заседания ЦБ дни не случится обвала цен на нефть или резкого ухудшения внешнего фона, то регулятор пойдет на этот шаг и опустит ключевую ставку до 9,25%.

Помимо пятничного заседания Банка России, важными событиями для рынка ОФЗ на этой неделе будут также заседание ЕЦБ (четверг) и статистика по инфляции в США (пятница). Поскольку по итогам прошлой недели доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков уже опустились на 15-25 б.п., то потенциал для их дальнейшего снижения в ближайшие дни, по нашему мнению, уже выглядит достаточно ограниченным. К тому же цены на нефть с утра остаются ниже 52,5 долл. за барр., а доходность UST-10 подрастает на 8 б.п. до 2,31%. На этом фоне мы ожидаем боковой динамики рынка ОФЗ по итогам сегодняшних торгов, хотя продолжение роста котировок в отдельных выпусках еще вполне может последовать.

В корпоративном сегменте в пятницу состоялся сбор заявок на облигации РЖД (Ba1/BB+/BBB-) серии 001P-02R с 9-летней офертой на сумму 15 млрд руб. Финальный ориентир ставки 1-го купона был установлен на уровне 8,5% годовых (YTP 8,68%) при предварительном диапазоне 8,65%-8,80% годовых. Успешно разместился и Тинькофф банк (В1/–/BB-). Финальный ориентир ставки 1-го купона на бонды серии 001Р-01R с 2-летней офертой объемом 5 млрд руб. составил 9,65% годовых (YTP 9,88%) при предварительном интервале 10,00-10,25% годовых. Ожидаем, что эмитенты продолжат размещаться по уровням ниже премаркетинговых диапазонов и на этой неделе.