Продажи длинных ОФЗ не встретили сопротивления

Неделя на рынке рублевых гособлигаций началась со значительного падения котировок длинных выпусков, которые в среднем подешевели на 1,5%. По итогам дня доходности на среднем участке кривой поднялись на 7-10 б.п., перейдя в диапазон 8,65-8,85%, в длине – примерно на 20 б.п. до 8,55-8,65%. При этом явных триггеров для распродаж вчера не прослеживалось: нефть и рубль оставались вблизи уровней пятницы, а локальные бонды других EM продемонстрировали разнонаправленную динамику.

Скорее всего, давление на котировки ОФЗ оказали иностранные фонды, фиксирующие прибыль по операциям carry trade, доходность которых сейчас ограничена крепким рублем и относительной отдаленностью перспектив снижения ключевой ставки. При этом сохраняющийся дефицит ликвидности в банковской системе пока ослабляет поддержку рынка со стороны локальных участников. Падение рынка даже ускорилось после решения ЦБ провести депозитный аукцион на этой неделе, несмотря на близость налоговых выплат (основные пройдут в следующий вторник на сумму около 650 млрд руб.).

Полагаем, что сегодня торги на долговом рынке будут проходить в более позитивном ключе, в том числе благодаря новостям о том, что Евросоюз пока не планирует вводить новые санкции против России (следует из совместного заявления глав МИД). Кроме того, представитель МЭР вчера сообщил об итоговых предложениях по тарифам на 2017-2019 гг., согласно которым индексация тарифов на электроэнергию для промышленности составит лишь 3% в год, для населения – 4% в год. С учетом, что в текущем году данные тарифы были проиндексированы в среднем на 7,5%, заложенные параметры будут способствовать снижению инфляции и ключевой ставки. Однако в целом рыночная конъюнктура по-прежнему не очень благоприятна, и на завтрашнем аукционе Минфина вероятно размещение коротких ОФЗ-ПД или одного из флоатеров.