Мобильная версия 1prime.ru работает в режиме beta
Продукты прайм
  • ПРАЙМ-Бизнес
    Главная новостная лента агентства ПРАЙМ. Все значимые экономические новости в режиме реального времени.
  • Отраслевые ленты
    Специализированные ленты новостей по золотодобывающей отрасли, металлургии, транспорту и сельскому хозяйству.
  • Бюллетени
    Периодические издания о страховом рынке, металлах, платежных картах и не только.
  • Издания Банка России
    Агентство ПРАЙМ является издателем и распространителем «Вестника Банка России» и «Статистического бюллетеня Банка России».
  • Ленты DowJones
    Круглосуточные переводные ленты новостей по международному валютному, фондовому и товарно-сырьевому рынкам.
  • PRIME IN ENGLISH
    Новостные ленты, периодические издания и бюллетени для англоязычных пользователей.
  • Подписка
    Подписка на информационные продукты и услуги агентства ПРАЙМ.
  • ПРАЙМ Золото
    Информационно-аналитический интернет-ресурс для профессионалов золотодобывающей отрасли.
  • Размещение рекламы
    Широкие возможности по размещению рекламы на ресурсах агентства ПРАЙМ.
  • Доступ к PR Newswire
    Публикация пресс-релизов через крупнейшую международную сеть PR Newswire.
  • Интернет-магазин
    В интернет-магазине ПРАЙМ можно подписаться на новостные потоки и получить доступ к котировальной информации.
  • Справки Creditreform
    Проверка надежности зарубежных бизнес-партнеров.
Rating.Live

Московская биржа: на пике формы


Рынки

Московская БиржаMOEX – тихая гавань российского фондового рынка в сложный для российской экономики период, за последний год продемонстрировала существенный рост котировок (+59%), превзойдя индекс ММВБ более чем на 40 пп. Привлекательности бумагам добавляет особенная модель бизнеса финансовой компании, которая позволяет Бирже «чувствовать себя комфортно» как на растущем, так и на падающем трендах за счет механизма компенсации одного типа доходов другим (процентного дохода комиссионным доходом  в периоды роста и низких процентных ставок и наоборот - в периоды жесткой ДКП).

По результатам 2К16 совокупный операционный доход Мосбиржи составил 10,8 млрд руб. снизившись на 8,5% к/к из-за падения чистого процентного дохода на 12,6% к/к (до 6 млрд руб.), вызванного падением процентных ставок и сокращением балансов участников российского фондового рынка. Комиссионные доходы биржи снизились на 2,8% к/к, до 4,9 млрд руб. Во 2К16 операционные издержки снизились на 7,2% к/к за счет падения расходов на персонал на 19% к/к., отношение операционных расходов к совокупному доходу составило 26,4%.  Чистая прибыль 2К16 сократилась на 8,1% к/к и составила 6,4 млрд руб.

Чистая прибыль 1П16г. была выше, чем год назад на 1% и достигла 13,4 млрд руб. Совокупный операционный доход 1П16 г. составил 22,7 млрд руб. (+6,6% г/г), благодаря росту комиссионного дохода на 22% г/г. Операционные издержки выросли на 7,2% г/г и составили 5,9 млрд руб.  В 1П16 г. EBITDA выросла на 1,6% г/г, рентабельность по EBITDA сократилась на 0,5 пп, до 78,2%. Отношение операционных расходов к доходам составило 26,3% (+1,2 пп г/г). 

Мы оценили Московскую Биржу методом мультипликаторов, предполагая справедливый дисконт в 21% (средневзвешенный по капитализации дисконт компании к зарубежным площадкам, ведущим деятельность на развивающихся рынках, с момента IPO Московской Биржи). Мы оцениваем справедливую стоимость акции Московской Биржи в 147 руб., которая соответствует EV/EBITDA 2016П в 9,7х и P/E 2016П в 15,2х (с учетом дисконта) и рекомендуем ДЕРЖАТЬ бумаги компании.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ". Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

ПРАВИЛА ЦИТИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ МАТЕРИАЛОВ