ОФЗ: шорт-сквиз

Рынок ОФЗ вчера открылся снижением доходностей на 6 бп по всей длине кривой, и уже к середине дня стало ясно, что за последние пару дней на рынке накопилось достаточно много коротких позиций. Таким образом, во второй половине сессии торговая активность упала почти до нуля, хотя в целом по итогам дня объем торгов оказался весьма внушительным – 46.6 млрд руб. Ликвидность концентрировалась в отдельных выпусках, преимущественно в дальней и средней частях кривой, хотя краткосрочные бумаги также пользовались неплохим спросом, в основном со стороны локальных коллективных инвесторов и пенсионных фондов. К закрытию кривая сместилась вниз на 11−13 бп. В результате длинные бумаги почти полностью отыграли потери, понесенные после пятничного заседания Банка России, а среднесрочный сегмент остался примерно на 12 бп выше уровней накануне заседания.

Вчерашние аукционы по размещению ОФЗ прошли более чем успешно. В случае ОФЗ-26218 с фиксированным купоном спрос превысил предложение почти в пять, а в случае ОФЗ-29006 с плавающим купоном – в три раза. Оба выпуска были размещены полностью, первый – по рынку (со средневзвешенной доходностью 8.33%), второй – почти на 0.1 пп выше цены непосредственно перед аукционом. Таким образом, на данный момент план заимствований на 3к16 выполнен почти на 100%. В следующую среду Минфин намерен провести обмен ряда низколиквидных выпусков на ликвидные бумаги серий 26217, 26218 и 26219. В прошлом году Минфин уже проводил аналогичный аукцион, на котором инвесторы (в основном Банк России) обменяли низколиквидные ОФЗ с амортизацией долга на выпуски с фиксированным купоном на общую сумму 156.3 млрд руб.